●　劉英杰　譚丁豪

8月1日以來，滌綸長絲行業表現強勢，iFind數據顯示，滌綸指數累計上漲10.15％。近期，行業去庫存進程加快，產品價格持續上行，龍頭企業的定價權與協同效應進一步凸顯。

分析人士認為，目前滌綸長絲行業庫存整體處于較低水平，伴隨“金九銀十”需求旺季來臨，產品盈利彈性有望得到充分體現。中長期來看，滌綸長絲行業投產高峰已過，未來產能增速有望逐步放緩，行業投資機遇凸顯。

行業復蘇向好

據了解，滌綸長絲屬化工產品，以石油衍生品制成的聚酯為原料，經熔融紡絲、拉伸定型，制成連續長纖維，具備耐皺、耐磨、易打理的特點。滌綸長絲主要用于紡織領域，如服裝面料、窗簾床品等家紡產品；在工業場景中可用于制作輪胎簾子線、戶外帳篷布等，適配多類需求。

近年來，受化工行業供需錯配影響，化工品價格持續走弱，行業處于周期底部特征明顯。開源證券研究所副所長、化工首席分析師金益騰在接受中國證券報記者采訪時表示，滌綸長絲作為眾多化工子行業之一，其采用更靈活的自律方式，疊加產能格局優化，有望率先實現盈利修復。

目前，滌綸長絲行業多項指標回升向好。百川盈孚、CCF數據顯示，滌綸長絲行業7月開工率約89％，同比提升4.7個百分點，在化工行業中處于較高水平。今年前7個月，滌綸長絲產量累計同比增長6.5％，產品表觀消費量累計同比增長約6％，出口量累計同比增長13.8％。截至8月31日，POY（預取向絲）、FDY（全拉伸絲）、DTY（拉伸變形絲）庫存天數依次為17.8天、20.6天、26.2天，較上年同期分別減少5.2天、0.9天、3.3天；主流POY與主要原料價差達1273元／噸，較2024年同期增加120元／噸。

天風證券研究能源開采首席分析師張樨樨認為，目前滌綸長絲庫存天數仍處歷史同期低位，伴隨9月需求旺季到來，主流織造基地新訂單及出貨逐步回升，江浙下游企業開機率加速修復，加彈、織造、印染開機率較7月低位均有上升，疊加庫存壓力較小、下游需求改善，滌綸長絲連續漲價，持續看好旺季行業景氣復蘇。

中報業績亮眼

日前，滌綸長絲行業多家龍頭公司發布半年度報告，業績普遍向好。

桐昆股份發布的2025年半年報顯示，上半年公司實現總營業收入441.58億元，同比下降8.41％；實現凈利潤10.97億元，同比增長2.93％。其中，滌絲累計出口211.44萬噸，同比增長10.94％。公司表示，在相對尚好的滌絲和紡服出口支撐下，上半年滌絲社會庫存增長有限，而織造端的庫存增加明顯。下半年滌絲環節的蓄水池還有空間，且新投產能有限，因此若沒有成本端的大漲大跌，預計整體負荷仍會相對堅挺。

新鳳鳴發布的2025年半年報顯示，公司實現總營業收入334.91億元，同比增長7.1％；實現凈利潤7.09億元，同比增長17.28％。公司表示，作為國內民用滌綸長絲產量前二的企業，公司已形成“PTA－聚酯－紡絲－加彈”產業鏈一體化和規模化的經營格局，截至目前，公司滌綸長絲產能達到845萬噸，市場占有率超15％。

金益騰表示，滌綸長絲行業投產高峰已過，未來產能增速或逐步放緩。同時，長絲行業集中度較高，未來龍頭企業定價權與協同效應有望凸顯，看好供給格局優化帶來滌綸長絲行業的長期盈利修復。

建議關注龍頭企業

中國銀河證券化工行業分析師翟啟迪表示，從供給端來看，近年來化工行業在資本開支和在建產能增速上趨于放緩，但預計存量產能和在建產能仍需時間消化。從需求端來看，下半年隨著政策刺激效果逐漸顯現，終端產業回暖動能逐步增強，內需潛力將有望充分釋放。

“滌綸長絲行業已進入產能低速增長期，供需逐步平衡，行業盈利改善向好。”金益騰表示，2024年，政策推動淘汰老舊產能、龍頭公司聯合減產保價的模式曾短期起效，2025年該模式重啟值得關注。

湘財證券化工行業分析師顧華昊認為，隨著“金九銀十”產品需求旺季的到來，滌綸長絲行業景氣度有望提升。中長期看，企業有望通過供給端理性擴張、行業自律等方式提升盈利水平。

展望后市，翟啟迪認為，需聚焦內需主線，把握成長確定性機會，看好化工品的結構性機會和行業估值修復空間。滌綸長絲產能趨于集中，行業自律或激發產業周期彈性，建議關注相關龍頭企業。