本報記者　王　寧

寒風料峭的北京冬日清晨，位于西城區的北京菜市口百貨股份有限公司（以下簡稱“北京菜百”）門前已人頭攢動、暖意漸生。《證券日報》記者注意到，彼時距離門店開門營業還有一段時間，但已有數十位投資者裹著厚外套在門外排隊，只為盡早入場選購中意的黃金類商品。

如果說，黃金銷售的“A面”是火熱，那么“B面”則是風險。受訪專家對記者表示，當前國際金價漲幅過快，風險持續累積，多頭獲利了結意愿升溫，疊加海外地緣風險緩和，短期內黃金多空博弈將加劇，大概率進入大幅震蕩區間。投資者需防范價格回調風險，也可根據自身風險偏好，適配ETF（交易型開放式指數基金）、衍生品等金融產品，實現資產多元化配置，分散單一風險。

追逐“首批成交價”

“這種熱鬧情況自去年起便成為常態，主要原因在于大家普遍看好金價走勢。”北京菜百一位工作人員向《證券日報》記者表示，每日上午營業前商場外面就已排起了長隊，高峰時段隊伍可延伸至馬路邊，眾人關注的焦點是當日首批成交價格。

一位來自河南新鄉的投資者向記者表示，隔夜國際金價波動趨勢清晰，國內金價通常會跟隨調整，每天開市的價格跟國際市場關聯度最高。首批成交價格的可預判性更強，直接關聯買賣收益高低，這也是眾多投資者早早排隊的關鍵原因。

作為北京核心黃金交易場所之一，北京菜百一樓至四樓均布局了黃金交易區。上午9點半，北京菜百大門開啟，投資者蜂擁而入。記者在位于四樓的實物黃金交易柜臺看到，柜臺前擠滿了前來交易的投資者，工作人員嫻熟地維護著現場秩序，顯然已對這般火爆場景習以為常。

一位手持票據擠出人群的女性投資者向《證券日報》記者介紹，自己是從去年開始加大黃金投資力度的，兼顧買入與賣出操作，“北京菜百支持隨時賣出與回收黃金，這是我選擇在此進行黃金投資的重要考量。”

此外，賣場內還會循環播報提示：“請各位消費者在領取小票或賬單后，一小時內完成全額付款。”這一細節也從側面印證了當前黃金交易的火爆。

投資者購金動機不一

記者在現場注意到，賣場墻上的電子屏正在顯示當日實物黃金價格，有投資者低聲盤算“今天黃金每克又漲了100多元”。不少受訪投資者雖對金價后市持樂觀態度，但由于擔憂價格已經偏高、資金有限等因素，選擇持幣觀望。

一位在賣場中徘徊的投資者向記者表示，暫時還處于觀望中。當前金價處于高位，此時出手買入不是最佳時機，一方面是由于自己資金有限，即使少量買入盈利也將有限；另一方面，他也擔憂金價短期會回調。

還有部分年輕投資者在購買古法金與投資金條兩個選擇間猶豫不決。一位剛入職的年輕投資者表示，自己收入有限，十幾克金條的投資需動用年終獎，在黃金投資品類選擇上較為糾結。據記者了解，古法金屬于飾金，其憑借傳統手工工藝、啞光質感及文化內涵受到年輕人青睞，核心價值在于工藝與文化，并非單純的實物黃金投資品。

除了投資屬性外，黃金的抗通脹特性及消費用途也吸引了大批投資者。在投資金條專柜前，一位手持國內外金價報價單努力研究的老年投資者表示，自己雖看不太懂金價走勢圖，但關注財經報道，認可黃金的保值功能，此次入手既是為了抵御通脹，也是為日后兒女結婚時變現或兌換飾金提前做準備。

北京菜百一位工作人員表示，投資者對黃金的熱情已持續許久，每日營業前排隊、傍晚仍有客流是常態，從新人到熟客全覆蓋，投機、保值、婚慶剛需的投資者都有。

警惕金價波動風險

雖然看好黃金的投資者眾多，但1月30日，黃金市場通過實盤給投資者上了一堂風險警示課。

在接連創下歷史新高后，近期國際金價波動加劇。北京時間1月30日，紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨主力4月份合約出現回調走勢，截至記者發稿，該合約報收于5250美元／盎司，盤中跌幅達3％，與前一交易日的5626.8美元／盎司歷史新高相比，回落近377美元／盎司。

同時，國內滬金期價也有所回調，截至1月30日收盤，滬金主力2604合約報收于1161.42元／克，全天下跌57.46元／克，跌幅為4.71％。

對此，東證衍生品研究院宏觀策略首席分析師徐穎向記者表示，此前，避險情緒升溫、資金涌入實物資產，一度推高金價。但當前多頭獲利了結意愿升溫，短期金價波動將加劇，投資者需警惕下跌風險。“貴金屬投資品類多元，建議投資者根據自身風險承受能力挑選資產，搭配配置以分散單一風險。黃金ETF、實物金條等非杠桿產品適合普通投資者中長期配置，期貨期權等衍生品更適配專業及高風險偏好投資者，投資者整體需理性控制倉位，以適配自身風險承受能力。”

金瑞期貨貴金屬分析師吳梓杰則向記者表示，貴金屬小幅回調更符合高位后的技術性修正與資金流出特征。同時，由于市場對美元資產的擔憂情緒并未消退，長期來看，貴金屬依舊被投資者看好。考慮到貴金屬價格較高的波動性，建議投資者通過倉位控制來規避回調風險。