近日，廣州天賜高新材料股份有限公司（簡稱“天賜材料”，002709.SZ）公布2025年年度報告。受益于鋰電池材料市場需求，公司全年業(yè)績增長明顯。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)總營業(yè)收入166.50億元，同比增長33%；實現(xiàn)歸母凈利潤13.62億元，同比增長181.43%。

股東回報方面，天賜材料2025年度擬向全體股東（剔除回購專用賬戶）每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3元（含稅），合計預(yù)估分紅6.08億元，其中包含特別分紅1元/10股。

鋰電材料驅(qū)動業(yè)績增長

天賜材料成立于2000年6月，核心業(yè)務(wù)為鋰離子電池材料和日化材料及特種化學(xué)品兩大板塊。從市場環(huán)境看，鋰電池材料下游應(yīng)用領(lǐng)域為鋰離子電池產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于動力、儲能和消費電子等領(lǐng)域。其中，新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是鋰離子電池及其上游材料行業(yè)發(fā)展的主要推動力，近年來儲能領(lǐng)域需求加速釋放，已成為驅(qū)動鋰電池需求增長的重要因素。

在此背景下，2025年天賜材料持續(xù)聚焦鋰電池材料的研發(fā)、一體化布局和全球化供應(yīng)能力構(gòu)建。報告期內(nèi)，公司核心產(chǎn)品電解液銷量增長強勁，全年銷量超過72萬噸，同比增長約44%。另外，公司北美、歐洲OEM（原始設(shè)備制造商）工廠順利落地并獲得本土客戶訂單，實現(xiàn)歷史性跨越。

經(jīng)營業(yè)績方面，報告期內(nèi)，天賜材料實現(xiàn)營業(yè)收入166.50億元，同比增長33%；實現(xiàn)歸母凈利潤13.62億元，同比增長181.43%。

從營收構(gòu)成看，鋰離子電池材料是公司業(yè)績增長的核心驅(qū)動因素，占營收比重達90.39%。受到市場需求快速增長帶動，公司鋰離子電池材料全年產(chǎn)量、銷量分別為106.71萬噸、104.58萬噸，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入150.51億元，同比增加37.14%，毛利率同比增加3.82個百分點。售價方面，該產(chǎn)品2025年前三季度持續(xù)走弱觸底，四季度呈現(xiàn)回升趨勢。

整體來看，2025年隨著市場需求不斷增長，天賜材料將技術(shù)優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)布局和供應(yīng)能力持續(xù)轉(zhuǎn)化為業(yè)績增長動力，各業(yè)務(wù)板塊協(xié)同效應(yīng)明顯，支撐公司在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中保持穩(wěn)健增長態(tài)勢。

針對2026年度經(jīng)營計劃及主要業(yè)務(wù)拓展安排，天賜材料披露，為響應(yīng)全球鋰電池持續(xù)增長的市場需求，公司在鋰電池電解液領(lǐng)域?qū)⒕劢故袌鐾卣古c技術(shù)創(chuàng)新雙輪驅(qū)動；同時，加速優(yōu)質(zhì)鋰資源項目戰(zhàn)略“卡位”，以對沖價格波動風(fēng)險；拓展下游客戶網(wǎng)絡(luò)，提升電池級碳酸鋰市場滲透率。

多個項目產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期

同時，天賜材料在年報中披露了產(chǎn)能利用率及在建產(chǎn)能情況。報告期內(nèi)，公司鋰離子電池材料設(shè)計產(chǎn)能為136.24萬噸，產(chǎn)能利用率為42%至85%，在建產(chǎn)能約100萬噸。與行業(yè)頭部公司相比，公司產(chǎn)能利用率仍存在一定差距。

當(dāng)前，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈供需格局持續(xù)趨于改善，自2025年下半年以來，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能利用率均呈上升趨勢。東莞證券研報指出，截至2025年12月，磷酸鐵鋰、六氟磷酸鋰、隔膜等環(huán)節(jié)相關(guān)企業(yè)總體產(chǎn)能利用率均超過80%，頭部企業(yè)產(chǎn)能利用率更高，部分企業(yè)甚至處于滿產(chǎn)滿銷狀態(tài)。

天賜材料年報披露，報告期內(nèi)，公司部分項目存在延期、盈利或進度不及預(yù)期的情況。其中，公司于2025年12月10日宣布，對“年產(chǎn)4.1萬噸鋰離子電池材料項目（一期）”進行第二次變更，將項目完工時間延長至2026年7月31日。此前，公司已于2024年3月將該項目完工時間延長至2025年底。

除上述項目延期外，公司還存在投資項目盈利或進度不及預(yù)期的情況。其中，年產(chǎn)2萬噸雙氟磺酰亞胺鋰項目及年產(chǎn)6.2萬噸電解質(zhì)基礎(chǔ)材料項目，因受到鋰電材料相關(guān)產(chǎn)品市場價格大幅下滑影響，全年整體盈利不及預(yù)期；年產(chǎn)6萬噸日化基礎(chǔ)材料項目（一期）則因市場需求不及預(yù)期，開工率較低，導(dǎo)致盈利不及預(yù)期。

開年謹(jǐn)慎調(diào)整在建產(chǎn)能

近年來鋰電產(chǎn)業(yè)需求快速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能投放增速高于需求增速，導(dǎo)致電解液等鋰電材料價格波動明顯，進而影響上市公司業(yè)績表現(xiàn)。行業(yè)內(nèi)企業(yè)紛紛通過技術(shù)改進和工藝提升，以及產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局持續(xù)推出新產(chǎn)品等方式，降低產(chǎn)品成本，平抑價格波動帶來的經(jīng)營風(fēng)險。

其中，企業(yè)產(chǎn)能投建時機尤為關(guān)鍵。記者注意到，天賜材料于今年年初謹(jǐn)慎調(diào)整了鋰電池電解液的產(chǎn)能投資計劃。公司于1月6日宣布，擬將原30萬噸電解液及10萬噸電池拆解回收項目規(guī)劃，調(diào)整為25萬噸電解液項目規(guī)劃，同時取消10萬噸電池拆解回收項目建設(shè)計劃。變更后，項目總投資不超過6億元。

天賜材料解釋稱，自項目籌建以來，公司積極推動各項工作落地，但因建設(shè)期間市場環(huán)境及行業(yè)競爭格局發(fā)生變化，導(dǎo)致項目實施進展緩慢。結(jié)合公司對整體產(chǎn)品的戰(zhàn)略規(guī)劃及一體化建設(shè)布局的重新評估，經(jīng)審慎考慮后作出上述調(diào)整。

此外，天賜材料3月10日宣布，根據(jù)公司在鋰離子電池材料方向的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，擬通過子公司“湖北天賜”在湖北宜昌建設(shè)新能源材料產(chǎn)業(yè)園，建設(shè)內(nèi)容包括年產(chǎn)100萬噸鐵源及30萬噸磷酸鐵項目，預(yù)計總投資不超過21億元。

不過，結(jié)合公司此前披露的信息，湖北天賜原計劃開展年產(chǎn)40萬噸鋰電池材料及10萬噸鋰電池回收項目的前期準(zhǔn)備工作，截至目前，該項目未進行建設(shè)投入。公司進一步介紹，該項目原計劃在宜昌建設(shè)生產(chǎn)電解液及六氟磷酸鋰等材料，后經(jīng)公司對產(chǎn)能布局規(guī)劃及原材料供應(yīng)配套等方面進行綜合評估后認(rèn)定，集團其他廠區(qū)在成本方面更具比較優(yōu)勢，公司決定不再開展該項目的進一步建設(shè)。

針對行業(yè)產(chǎn)能整體供需格局研判，天賜材料在2025年年報中分析認(rèn)為，2026年國內(nèi)電解液行業(yè)將在供需失衡背景下加速深度調(diào)整與分化，同時全球化布局進入實質(zhì)性落地階段。目前市場競爭激烈，但頭部企業(yè)憑借成本、技術(shù)和客戶優(yōu)勢仍能維持較高產(chǎn)能利用率，生存壓力也使得行業(yè)新增產(chǎn)能擴張步伐大幅放緩，整體供需格局有望改善。