子公司斥資上億元受讓6項中藥復方制劑原創(chuàng)成果，核心產(chǎn)品卷入長達10年的藥品銷售行賄案，而這兩大事項在正沖刺港股上市的山東漢方制藥股份有限公司（以下簡稱 “漢方制藥”）招股書中均未予以詳細披露。近日，隨著國家醫(yī)保局公開通報商業(yè)賄賂案件及相關(guān)交易曝光，漢方制藥在IPO進程中的信息披露質(zhì)量引發(fā)市場關(guān)注。

子公司億元受讓6項中藥原創(chuàng)成果

漢方制藥港股IPO進程中，一筆交易合作信息格外引人注目。

《經(jīng)濟參考報》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2023年12月4日，上海中醫(yī)藥大學官網(wǎng)發(fā)布的一篇《上海中醫(yī)藥大學施杞國醫(yī)大師、王擁軍教授團隊研發(fā)的“調(diào)神健骨顆粒”等6項中藥復方新制劑實現(xiàn)成果轉(zhuǎn)化》文章顯示，“上海中醫(yī)藥大學施杞國醫(yī)大師、王擁軍教授團隊研發(fā)的‘調(diào)神健骨顆粒、頸腦寧丸、芪靈片、氣血顆粒、溫腎陽顆粒、滋腎陰顆粒’等6項中藥復方新制劑，作為原創(chuàng)成果轉(zhuǎn)讓給承基（珠海橫琴）醫(yī)藥科技有限公司，系列成果轉(zhuǎn)讓價格為11000萬元人民幣，并共同開發(fā)1.1類中藥新藥。”

天眼查顯示，承基（珠海橫琴）醫(yī)藥科技有限公司（以下簡稱“珠海承基”）成立于2023年1月，注冊資本為5000萬元。據(jù)招股書披露，珠海承基系漢方制藥全資子公司，主要從事藥品研發(fā)業(yè)務，名下有研發(fā)平臺橫琴創(chuàng)新中心。

值得一提的是，對于上述總價1.1億元的原創(chuàng)成果轉(zhuǎn)讓，記者以“上海中醫(yī)藥大學”“王擁軍”“珠海承基”以及涉及的6項中藥復方新制劑名稱等關(guān)鍵字在漢方制藥招股書中檢索，但并未發(fā)現(xiàn)有相關(guān)內(nèi)容披露。

對此，漢方制藥公司秘書葉偉斌在電話中向《經(jīng)濟參考報》記者承認，公司與上海中醫(yī)藥大學有一些合作，相關(guān)細節(jié)屬于商業(yè)秘密，并對記者能夠獲取到相關(guān)交易合作細節(jié)表示驚訝。針對記者進一步追問該起合作信息未在招股書中披露的原因，葉偉斌表示：“如果你需要求證，方便的話把相關(guān)的資料發(fā)給我們，我們可以給你去做更進一步的求證。”

針對上海中醫(yī)藥大學官網(wǎng)發(fā)布的上述交易合作信息，是否屬實；如是事實，相關(guān)交易進展如何，會計處理如何操作的；按照《香港聯(lián)合交易所有限公司證券上市規(guī)則》相關(guān)要求，尤其是第十四章內(nèi)容，該起交易事件是否需要在招股書中予以披露等問題，記者向葉偉斌提供的郵箱發(fā)送采訪函，截至目前尚未收到郵件回應。

核心藥品銷售卷入行賄案

此外，漢方制藥核心產(chǎn)品復方黃柏液涂劑的銷售卷入行賄案件。近日，國家醫(yī)保局官方微信公眾號發(fā)布張某猛藥品銷售行賄案相關(guān)通報，具體內(nèi)容根據(jù)法院刑事判決書摘錄。通報顯示，2013年8月至2023年7月，推廣人員張某猛為提升復方黃柏液銷量，向時任秦皇島市山海關(guān)人民醫(yī)院婦產(chǎn)科主任、門診藥房主任及兩名皮膚科醫(yī)生輸送回扣與好處費合計36.5萬元。法院以行賄罪、對非國家工作人員行賄罪判處張某猛有期徒刑一年，緩刑一年六個月，并處罰金2萬元。

國家醫(yī)保局通報雖未直接點名企業(yè)，但記者根據(jù)通報內(nèi)容從中國裁判文書網(wǎng)檢索出一份《張某猛行賄、對非國家工作人員行賄一審刑事判決書》“案號：（2024）冀0303刑初126號”。該判決書顯示，涉案藥品復方黃某液國藥準字為“Z10950097”與漢方制藥招股書中披露的獨家產(chǎn)品復方黃柏液涂劑國藥準字完全匹配，該產(chǎn)品為國內(nèi)中成藥領(lǐng)域唯一獲批處方涂劑，系國家二級中藥保護品種。法院判決書明確記載，張某猛與山東某某制藥有限公司（即漢方制藥前身）達成合作關(guān)系，為該公司推廣藥品復方黃某液（國藥準字：Z10950097，后改名為復方黃某液涂劑）。

通報同時指出，該案件已作為醫(yī)藥商業(yè)賄賂案源下發(fā)，下一步，國家醫(yī)保局將指導河北省醫(yī)保局按照價格招采信用評價制度要求，對案件涉及的山東某某制藥有限公司（即漢方制藥）開展信用評價處置。

記者查詢發(fā)現(xiàn)，根據(jù)《醫(yī)藥價格和招采信用評價的裁量基準》（2025版），對公立醫(yī)療機構(gòu)和醫(yī)保定點非公立醫(yī)療機構(gòu)（簡稱“醫(yī)療機構(gòu)”）及其工作人員實施給予回扣等醫(yī)藥商業(yè)賄賂行為，同一案件中累計行賄金額1萬元以上（含1萬元）、不滿50萬元（不含50萬元）的醫(yī)藥企業(yè)失信等級評定為“失信”。而根據(jù)《醫(yī)藥價格和招采信用評價的操作規(guī)范》（2025版）顯示，對于評定為“失信”的生產(chǎn)企業(yè)，由省級集中采購機構(gòu)給予書面提醒告誡，在國家醫(yī)保信息平臺標注信用評價結(jié)果，并在醫(yī)療機構(gòu)下單采購該企業(yè)藥品或醫(yī)用耗材時，自動提示采購對象的失信風險信息。

該案件時間跨度長達十年，覆蓋漢方制藥招股書報告期（2023年、2024年和2025年9月）部分時間段。更為關(guān)鍵的是，涉案藥品系漢方制藥當家拳頭產(chǎn)品，報告期內(nèi)復方黃柏液涂劑的銷售額占總營收比例分別高達99.8%、99.8%和99.7%。

記者再次以“行賄”“張某猛”“判決書”等關(guān)鍵詞檢索招股書發(fā)現(xiàn)，漢方制藥并未在其中披露相關(guān)內(nèi)容。公司僅在招股書風險因素中提示“我們無法保證內(nèi)部控制措施能夠完全阻止員工或分銷商在未經(jīng)我們知曉的情況下從事違規(guī)活動。任何違反相關(guān)法律的行為，即便是獨立事件或未經(jīng)授權(quán)之舉，都可能使我們面臨政府調(diào)查乃至嚴厲的行政處罰或刑事處罰，包括高額罰款。具體而言，依據(jù)《關(guān)于建立醫(yī)藥購銷領(lǐng)域商業(yè)賄賂不良記錄的規(guī)定》，若我們因刑事、偵查或行政程序被認定涉及商業(yè)賄賂，可能被相關(guān)部門列入商業(yè)賄賂黑名單。這將導致我們的產(chǎn)品在特定省份所有公立醫(yī)療機構(gòu)以及接受財政資金的醫(yī)療機構(gòu)的銷售資格被暫停兩年。”

針對漢方制藥核心產(chǎn)品復方黃柏液涂劑的銷售卷入行賄案件一事，葉偉斌在電話中對記者表示，公司收到相關(guān)部門的問詢，要求公司在20天內(nèi)作出回復，預計在4月中下旬。

無論是子公司花億元收購中藥復方制劑成果，還是核心產(chǎn)品銷售卷入長達10年的行賄案件，都屬于對投資者決策有所影響的信息。然而，在漢方制藥向港交所遞交的IPO招股書中，上述兩大事項均未進行詳細披露，引發(fā)市場對其信息披露質(zhì)量的質(zhì)疑。港交所官網(wǎng)顯示，中泰國際擔任漢方制藥保薦人兼整體協(xié)調(diào)人，工銀國際擔任其整體協(xié)調(diào)人。

記者注意到，2025年以來，中資企業(yè)赴港上市熱情高漲，港股IPO市場一度呈現(xiàn)密集遞表、集中掛牌的活躍態(tài)勢。但市場擴容背后，項目申報文件質(zhì)量參差不齊的問題愈發(fā)凸顯，引發(fā)監(jiān)管高度關(guān)注。此前，香港證監(jiān)會與港交所已聯(lián)名致函各IPO保薦機構(gòu)，直指在上市申請量大幅增長的背景下，部分投行提交材料存在內(nèi)容缺失、質(zhì)量偏低等情況，合規(guī)風險隱患突出。

針對漢方制藥的上述情況，《經(jīng)濟參考報》記者將持續(xù)給予關(guān)注。