近日，金堆城鉬業股份有限公司（簡稱“金鉬股份”，601958.SH）公布2025年財報。期內，公司面對鉬產品價格上升的市場機遇，實現營業收入、歸母凈利潤等經營指標同比提升。不過，綜合公司近五年財務數據來看，其業績增速有所放緩，且經營現金流凈額報告期末大幅減少。

聚焦鉬產業鏈條 實現業績同比提升

作為A股首家鉬產業上市公司，金鉬股份是全球鉬行業中頗具影響力的鉬專業供應商。公司主要從事鉬系列產品的生產、銷售、研發及鉬相關產品貿易經營業務，生產鉬冶金爐料、化學化工、金屬加工三大系列多種鉬產品。公司產品主要應用于鋼鐵冶煉、石油化工、航空航天等領域，銷量占全球鉬市場份額的13%左右。

市場環境方面，2025年，國際鉬市場延續高位震蕩行情；國內鉬行業受新能源、光伏、汽車等新興市場需求帶動，產銷兩旺，景氣度高企。

在此背景下，金鉬股份去年全年實現總營業收入138.34億元，同比增長1.94%；利潤總額達到41.12億元，同比增長5.39%；實現歸母凈利潤31.55億元，同比增長5.77%。從公司營收構成來看，鉬產品為主要貢獻來源，業務高度聚焦于鉬礦開采、冶煉及深加工一體化鏈條；非鉬產品及貿易業務則占比極低。

報告期內，金鉬股份全面推進產業經營、資本運營、綠色創新融合發展，堅持以自產鉬為主，鉬的來料加工和外委加工為支撐，鉬相關產品經營貿易為延展，貫穿于鉬流轉領域的各個環節，持續拓展以“鉬+”為模式的外延式發展架構。

財報顯示，金鉬股份去年收購金沙鉬業24%股權，擁有的單體鉬礦權益提升至34%，資源保有量達到227萬噸金屬量。同時，對國內多個優質鉬礦項目開展盡調評估，為下一步資源增儲奠定扎實基礎。期內，公司還組建金屬材料事業部，攻堅鉬合金、靶材等高端業務，推動產業鏈向高附加值延伸。此外，公司還成功切入鉬零器件等領域，鉬鋯電極等戰略新產品實現“零”突破。

產銷方面，金鉬股份實現產能利用率與經營效益雙提升。全年鉬產品銷量完成年計劃的105.9%，同比增長2.13%。市場布局方面，國內市場份額提升至28%；國際市場銷售收入同比增長6.6%；新開發客戶133家，新增銷售收入5.7億元，新市場開拓銷售增長31%，存量客戶銷售增長8%。

業績受周期性影響 同比增速放緩

盡管金鉬股份業績實現同比增長，但是綜合其近五年財務數據來看，增速呈現放緩的態勢。

具體來看，金鉬股份2025年營收規模同比增長1.94%，顯著低于2024年的17.68%，且為近五年最低水平。另一方面，有色行業普遍面臨的成本上行壓力，也同樣在侵蝕其利潤空間。據Wind數據，公司營業總成本近五年來逐年上漲，2025年攀升至98.92億元，創下新高，同比上年度上升2.13%。但公司期內的銷售凈利率、銷售毛利率同比增幅均不足1個百分點。

截至報告期末，金鉬股份經營活動產生的現金流量凈額16.28億元，與上年同期的37.18億元相比，減少20.90億元，降幅達到56.21%。公司解釋，主要是報告期內購買原料增加及票據貼現減少綜合影響所致。

針對去年全年的業績表現，金鉬股份在年報中表示，“盡管公司擁有從鉬采礦到金屬精深加工的全產業鏈，資源儲備豐富，產線工裝精良，制造工藝先進，技術研發實力強大，但公司從事單一鉬產業經營，業績受行業周期性波動影響相對明顯。”

公司介紹，未來將加快建設現代化產業體系，著力產業鏈延鏈、補鏈、強鏈，優化產業布局，提升產業韌性和抗風險能力。其中包括：在鉬產業領域縱向一體化發展，非鉬產業領域積極謀求多元化發展等措施。展望2026年，公司計劃實現營業收入145億元。