近日，浙江德宏汽車電子電器股份有限公司（以下簡稱“德宏股份”，603701.SH）發布2025年年度報告。數據顯示，公司全年實現營業收入9.22億元，同比增長30.36%，再創歷史新高。然而，全年公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為1153.69萬元，同比下降74.99%，實現歸屬于上市公司股東扣除非經常性損益后的凈利潤952.85萬元，同比增長21.16%。

《經濟參考報》記者注意到，2025年德宏股份歸母凈利潤與扣非凈利潤呈現明顯分化。公司對此解釋稱，利潤總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤等財務指標較上年同期下降，主要原因是上年同期取得仁西小學南側地塊土地房屋征遷補償收入及江西森陽科技股份有限公司（以下簡稱“森陽科技”）股權回購交易事項完成使得投資收益增加，上述事項2025年內未再發生。

營收規模再創新高

公開資料顯示，德宏股份主要業務為車用交流發電機和電子真空泵的研發、生產、銷售及相關技術服務，同時積極拓展儲能業務。公司發電機產品主要定位于中高端配套市場，電子真空泵主要功能是為汽車剎車提供真空助力，目前生產的電子真空泵主要用于新能源汽車。

2025年，德宏股份各業務板塊營業收入均實現增長。分行業來看，汽車零部件行業實現營業收入8.14億元，同比增長21.28%。其中，發電機及相關產品、電子真空泵及配件等相關產品分別實現營業收入6.29億元、1.51億元，同比分別增長15.96%、17.78%。儲能業務實現營業收入9986.05萬元，同比增長265.69%。

德宏股份表示，營業收入較上年同期增長的主要原因系汽車零部件業務在配套市場、售后市場實現雙增長的同時，儲能業務進一步拓展所致。

產銷量方面，2025年度，德宏股份發電機產品生產量和銷售量分別實現181.39萬臺、172.12萬臺，同比分別增長24.38%、17.07%；電子真空泵分別實現產銷量55.22萬臺、57.90萬臺，同比分別增長27.21%、35.31%。庫存量方面，公司發電機和電子真空泵庫存量分別為35.96萬臺、10.85萬臺，同比分別增長41.72%、下降21.14%。

分地區來看，2025年，德宏股份主營業務收入絕大部分來自國內市場。公司實現國內銷售收入9.10億元，占營業收入比重為98.76%，同比增長31.47%；實現國外銷售收入324.53萬元，同比下降44.23%。

經營現金流承壓

德宏股份2025年歸母凈利潤下滑74.99%，主要原因是上一年度存在的非經常性損益墊高了利潤基數。財報數據顯示，2024年公司非經常性損益項目合計金額約為3826.69萬元，而2025年僅約為200.84萬元，兩者相差約3600萬元。其中，“非流動性資產處置損益，包括已計提資產減值準備的沖銷部分”項目2024年金額約為4067.52萬元，2025年僅為0.61萬元。

資產處置收益方面，德宏股份2025年發生額為0.61萬元，較2024年發生額2755.50萬元下降明顯。其中，2024年無形資產處置利得約為2751.29萬元。公司表示，資產處置收益下降主要原因是上年同期取得仁西小學南側地塊土地房屋征遷補償收入所致。

同時，投資收益方面，2025年發生額約為-32.20萬元，較上年同期的1269.23萬元大幅減少。其中，2024年，“持有待售資產處置收益”項目金額為1312.17萬元。德宏股份稱，投資收益較上年同期下降的主要原因系2024年森陽科技股權回購交易事項完成，使得處置持有待售資產產生的投資收益增加所致。

此外，2025年，德宏股份扣非凈利潤為952.85萬元，同比增長21.16%。主要是由于營業收入增長、成本控制加強等原因所致。

盡管主營業務盈利能力有所提升，但德宏股份的現金流狀況值得關注。2025年，公司經營活動產生的現金流量凈額約為-8142.16萬元，較上年同期的6742.25萬元由正轉負。公司對此解釋稱，主要系銷售規模擴大，應收賬款增加所致。德宏股份資產負債表顯示，截至2025年末，公司應收賬款凈額約為3.49億元，較上年末增長42.14%，占總資產比例達到23.35%。