東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月24日記者發(fā)稿，7家A股工業(yè)氣體行業(yè)（全球行業(yè)分類標準）上市公司均已披露2025年年度報告。

數(shù)據(jù)顯示，7家公司2025年營收均實現(xiàn)正增長；歸屬于上市公司股東的凈利潤均保持盈利，其中3家同比正增長、3家同比下滑、1家同比扭虧。營收與凈利潤增速的背離，直觀反映出行業(yè)盈利端的壓力，也凸顯出企業(yè)發(fā)展差距持續(xù)拉大。

眾和昆侖（北京）資產(chǎn)管理有限公司董事長柏文喜向《證券日報》記者表示：“2025年，工業(yè)氣體行業(yè)盈利能力分化，本質(zhì)是行業(yè)從‘規(guī)模擴張’向‘結(jié)構(gòu)升級’的轉(zhuǎn)型陣痛?！?/p>

盈利能力分化

營收規(guī)模方面，7家公司中6家去年營收破10億元。其中，杭氧集團股份有限公司（簡稱“杭氧股份”）以150.83億元營收領(lǐng)跑，金宏氣體股份有限公司（簡稱“金宏氣體”）、廣州廣鋼氣體能源股份有限公司（簡稱“廣鋼氣體”）分別以27.77億元、24.24億元緊隨其后。營收增速上，廣鋼氣體表現(xiàn)突出，以15.26%的同比增速位居行業(yè)首位，并成為業(yè)內(nèi)唯一營收增速超過10%的企業(yè)。

盈利表現(xiàn)上，7家公司均實現(xiàn)盈利，其中3家凈利潤超過2億元。杭氧股份以9.49億元的凈利潤穩(wěn)居第一，廣鋼氣體、四川僑源氣體股份有限公司（簡稱“僑源股份”）分別實現(xiàn)凈利潤2.86億元、2.32億元，位列第二、第三。

凈利潤增速的分化則更為明顯。僅3家公司實現(xiàn)同比正增長，其中僑源股份以55.8%的增速領(lǐng)跑，成為全年盈利增長最快的企業(yè)；廣鋼氣體、杭氧股份凈利潤增速分別為15.21%、2.87%，保持穩(wěn)健增長。湖南凱美特氣體股份有限公司（簡稱“凱美特氣”）凈利潤同比扭虧為盈。其余3家公司凈利潤同比下滑均超過15%，其中金宏氣體下滑34.44%，成為行業(yè)內(nèi)凈利潤下滑幅度最大的公司。

金宏氣體在年報中披露，2025年，公司直接材料成本占主營業(yè)務(wù)成本（不含運費）的比例在57%左右，原材料價格變動對公司主營業(yè)務(wù)成本的影響較大。報告期內(nèi)，受市場競爭加劇影響，部分產(chǎn)品售價及綜合毛利率下降，公司全年實現(xiàn)凈利潤1.32億元，同比下滑34.44%。

行業(yè)盈利承壓的核心是傳統(tǒng)大宗氣體需求低迷與價格震蕩的雙重制約。2025年，受國內(nèi)地產(chǎn)基建下行、制造業(yè)景氣度偏弱影響，工業(yè)氣體需求乏力。據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，2025年，全國27個主要城市液氧、液氮、液氬出廠均價同比分別變動2.6%、-2.3%、-31.7%。其中，氧氣、氮氣價格經(jīng)多年下滑后趨于企穩(wěn)，氬氣則因光伏行業(yè)需求波動出現(xiàn)大幅下跌。

中關(guān)村物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長袁帥表示：“受行業(yè)周期、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)等因素影響，2025年工業(yè)氣體行業(yè)呈現(xiàn)‘營收穩(wěn)增、利潤分化’格局。大宗氣體價格下行、同質(zhì)化競爭加劇，拖累傳統(tǒng)業(yè)務(wù)占比較重企業(yè)的毛利率，而布局電子特種氣體、醫(yī)用氣體等高附加值品類的企業(yè)，憑借下游高景氣實現(xiàn)利潤對沖。同時，成本管控與規(guī)模效應(yīng)進一步拉開差距，頭部企業(yè)依托產(chǎn)業(yè)鏈自主可控與長協(xié)鎖定平滑風(fēng)險，而中小企業(yè)及產(chǎn)能爬坡期企業(yè)則面臨較大成本壓力，盈利表現(xiàn)偏弱?！?/p>

加碼高附加值特種氣體

報告期內(nèi)，部分公司錨定高端化、差異化轉(zhuǎn)型方向，持續(xù)保持高強度投資節(jié)奏，積極布局電子特種氣體（簡稱“電子特氣”）等項目建設(shè)，這一趨勢高度契合了我國工業(yè)氣體行業(yè)“存量博弈與高端突圍”并存的發(fā)展現(xiàn)狀。

浙商證券研報預(yù)測，2026年，中國工業(yè)氣體市場規(guī)模將增至2842億元，2022年至2026年年均復(fù)合增長率達9.68%。

電子特氣被譽為半導(dǎo)體材料的“糧食”，主要應(yīng)用于半導(dǎo)體、平板顯示及各類電子元器件制造環(huán)節(jié)，是支撐電子產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)的關(guān)鍵核心材料。根據(jù)國際半導(dǎo)體設(shè)備與材料產(chǎn)業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，全球電子特氣市場規(guī)模在2023年突破60億美元，預(yù)計到2028年將以年均8.5%的速度增長。其中，中國市場的增速高達12%，成為全球最具活力的電子特氣消費區(qū)域。

2025年8月份，僑源股份披露，計劃總投資3.02億元，在成都新材料產(chǎn)業(yè)化工園區(qū)投資電子級、醫(yī)用級特種氣體生產(chǎn)基地。該項目在升級現(xiàn)有醫(yī)用氣體產(chǎn)能的同時，通過建設(shè)電子級超純氨產(chǎn)線，切入半導(dǎo)體制造、新型顯示等戰(zhàn)略性新興領(lǐng)域，實現(xiàn)公司業(yè)務(wù)從醫(yī)用氣體向更高附加值的電子特種氣體領(lǐng)域延伸。

同月，廣鋼氣體公告稱，擬使用3.5億元超募資金投資建設(shè)武漢廣鋼半導(dǎo)體電子大宗氣站項目，鞏固其在國內(nèi)電子超純供氣領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

僑源股份相關(guān)負責(zé)人在接受《證券日報》記者采訪時表示：“2025年，公司實現(xiàn)營收與凈利潤雙增長，核心驅(qū)動力來自產(chǎn)能的集中釋放。隨著眉山、金堂等基地陸續(xù)投產(chǎn)爬坡，顯著提升了公司在西南地區(qū)液態(tài)氣體供應(yīng)能力，產(chǎn)銷量同步增長有效攤薄固定成本，鞏固了區(qū)域性規(guī)模壁壘。德陽基地建成投用后，將進一步加深公司在川渝地區(qū)的競爭優(yōu)勢。2026年，公司將加快推進彭州電子級高純氣體及醫(yī)用氣體項目建設(shè)，持續(xù)布局高附加值賽道，培育新的利潤增長點?！?/p>

“工業(yè)氣體公司逆勢擴張電子特氣等高附加值特種氣體產(chǎn)能，是立足長期發(fā)展的戰(zhàn)略選擇。”袁帥表示，當(dāng)前，傳統(tǒng)大宗氣體已進入存量競爭階段，利潤空間受限，在行業(yè)周期低點布局電子特氣，既能降低建設(shè)成本，又能精準匹配未來需求釋放節(jié)奏。同時，布局高附加值賽道可幫助企業(yè)擺脫周期依賴，打開第二增長曲線，契合行業(yè)高端化轉(zhuǎn)型大勢。