2026年2月底以來，受中東地緣沖突持續擾動、霍爾木茲海峽通航受阻等因素影響，國際原油期貨價格一度突破100美元/桶，引發全球化工產業鏈劇烈震蕩，聚烯烴、芳烴等核心化工品種價格大幅波動，中小化工企業深陷成本飆升、利潤壓縮等困境。
在此背景下，期貨工具的風險管理價值持續凸顯。面對原材料價格波動風險，不少企業通過期貨套保、基差貿易、點價交易等模式為下游中小企業賦能，期貨工具也由此成為動蕩市場中的“緩沖閥”與“穩定器”，助力企業在復雜環境及地緣沖突引發的市場波動中站穩腳跟、守住經營底線。
● 本報記者 馬爽 葛瑤
中小企業面臨多重沖擊
近期，中東地緣局勢反復，霍爾木茲海峽通航受阻時間不斷延長，原油運輸受到嚴重限制，導致全球原油現貨供應緊張，布倫特原油期貨價格一度升至100美元/桶上方。作為化工產業的核心原材料，原油價格的劇烈波動沿著產業鏈層層傳導，直接引發乙二醇、苯乙烯、PP（聚丙烯）、PE（聚乙烯）等各類化工產品價格大幅震蕩。
在這一市場格局下，國內化工產業的相對優勢愈發凸顯，小鼎能源有限公司業務部經理龔佳維分析當前化工市場格局時表示：“無論芳烴，還是烯烴，國內企業在成本、產量方面都具有較強的競爭力。2月底中東地緣沖突發生以來，在供給收縮環境下，得益于國內更為堅韌的供應鏈，乙二醇、苯乙烯、PP、PE等化工產品的紙面出口窗口已經打開。”
不過，紙面出口窗口的打開并未完全緩解國內化工市場的壓力。聚烯烴板塊受此前產能擴張等因素影響，在此次地緣沖突沖擊下遭遇考驗。中哲能源化工有限公司業務總監葉炎鈞表示：“霍爾木茲海峽封鎖前，中國的聚烯烴市場發展仍能用‘供應大于需求’來概括。由于裂解裝置以及煤化工的持續投產，中國聚烯烴市場產量逐年上漲，但綜合加工利潤卻呈逐年下降的趨勢，同時海外部分低效產能也紛紛退出。但隨著國際局勢的大幅變化，全球油價飆升，部分生產環節的原材料出現緊缺，市場供需格局發生逆轉，價格波動進一步加劇。”
與聚烯烴板塊相比，芳烴板塊的供需格局相對較好，但由于上游原材料的單一性仍未能擺脫價格波動的困擾。龔佳維表示：“芳烴鏈上苯乙烯、PX（對二甲苯）在國內的產能投放高峰期已過，供應增速放緩，加之海外石化裝置有所關停，整體供需格局好于聚烯烴，但近年來地緣沖突頻發，芳烴由于上游原材料的單一性隨原油價格波動較大，此外還頻繁受到‘調油邏輯’的擾動。”
農資化工領域同樣受到中東局勢的波及，物流成本的上漲成為企業新的負擔。云圖控股期現中心總經理鄢艷華直言，近期受中東局勢緊張、國際物流不暢等外部因素影響，東北地區農資汽運運費增加，給企業成本控制帶來了不小挑戰。
在價格劇烈波動的市場環境下，中小化工企業往往是最脆弱的群體。葉炎鈞舉例稱，中哲能化服務的下游中小企業興源新材料，主營無紡布生產，聚丙烯注塑料月用量約300噸，在國際局勢劇烈波動、PP價格大幅震蕩的背景下，一度面臨生產成本飆升、生產計劃被打亂的困境。
中小企業普遍缺乏專業的風險管理能力，在價格波動面前往往只能“被動挨打”，進一步加劇了其經營困境。鄢艷華表示，很多產業鏈中小企業對期貨工具的認知還不夠深入，在價格大幅波動時，不會用、不敢用，只能被動承受庫存貶值、利潤縮水的損失。
從束手無策到借力破局
在油價高位震蕩的背景下，如何規避價格波動風險、穩定經營，成為擺在化工行業中小企業面前的迫切難題。龔佳維坦言，就目前市場情況而言，能化價格波動劇烈，利用期貨降低整體經營風險已成為行業共識。
華東某PS（聚苯乙烯）工廠與興源新材料的實踐就是其中的典型代表。華東某PS工廠的主要原料為苯乙烯，而苯乙烯價格受原油、純苯及下游需求多重因素影響，波動劇烈，這一直是困擾企業經營的核心痛點。龔佳維介紹：“我們與該企業建立合作關系后，深入了解其生產節奏和采購痛點，為其設計遠期鎖價服務。根據企業生產計劃，小鼎能源通過期貨市場買入苯乙烯期貨合約，鎖定遠期原料價格，企業支付部分保證金，到期后按鎖定價結算提貨。”這一模式讓該PS工廠擺脫了價格波動的困擾，能夠穩定控制原料成本，保障生產有序推進，成功實現了從被動承受價格波動到主動鎖定成本的轉變。
同樣實現突圍的還有興源新材料，針對原材料價格大幅波動給企業帶來的經營風險，中哲能化精準發力，為其量身定制了避險方案。葉炎鈞表示：“針對其特點，我們與該企業簽訂長期供貨協議，采用固定交貨形式為其鎖定交付價格。在國際局勢劇烈波動、聚丙烯價格大幅震蕩的背景下，我們依托期貨工具對沖價格風險，持續按照合約約定價格向其交付產品，有效幫助企業規避價格波動風險、穩定生產成本，保障其正常生產經營。”
不僅是化工生產企業，農資化工領域的中小企業也逐步開啟了主動避險之路，而這背后離不開龍頭企業的賦能。云圖控股就通過舉辦期貨專題培訓班，幫助四川區域農資產業鏈上下游中小企業掌握期貨工具的使用方法，破解經營難題。鄢艷華表示，舉辦專題培訓的核心原因，就是要把專業的期貨知識、實用的操作技巧，手把手教給客戶，讓期貨工具真正成為他們破解經營難題的“利器”。
事實上，不少頭部企業早已布局期現結合業務，專門為上下游中小企業提供風險管理服務：小鼎能源自2019年前后開始組建完整“研究+交易”體系，開展期現結合業務，逐步形成了基差貿易、點價服務、均價保值等多種服務模式；中哲能化自成立之初便啟動期貨及衍生品市場參與布局，聚焦能化品種，為中小企業提供基差貿易、點價交易等服務，緩解其資金周轉壓力和價格波動風險；云圖控股則通過專題培訓、定制化服務等方式，幫助農資領域中小企業提升風險管理能力，助力其實現主動避險。
針對這種價格波動風險，業內企業總結出了一系列切實可行的避險方案，核心就是運用期貨工具，通過套期保值、基差貿易、點價交易等方式，鎖定成本、鎖定利潤，規避價格波動風險。
多元服務發力筑牢避險屏障
當前，期貨市場正通過豐富的工具、多元的服務，為化工中小企業筑起一道堅實的“防風墻”，切實發揮金融服務實體經濟的作用，幫助中小企業在價格波動的風浪中穩健前行。
小鼎能源、中哲能化、云圖控股等頭部企業，依托期貨工具，為中小企業提供了全方位的風險管理服務，覆蓋采購、生產、銷售全流程，精準破解企業經營痛點。
龔佳維介紹，小鼎能源圍繞期貨工具為上下游中小企業提供五大類服務：一是基差報價服務，讓客戶可根據自身判斷靈活選擇點價時機，實現采購或銷售價格的自主管理；二是通過期貨賣出保值，為上游供應商提供遠期銷售價格鎖定服務，幫助其固化銷售利潤，規避市場下行風險；三是通過期貨買入保值，為下游客戶提供遠期采購價格鎖定服務，鎖定原料成本；四是加工費鎖定服務，為有加工利潤管理需求的客戶提供加工利潤保值服務，避免因加工費大幅波動導致虧損；五是地域、集港需求服務，利用期貨市場的交割倉單資源，幫助客戶解決現貨物流和區域價差問題。
中哲能化則聚焦中小企業的核心痛點，提供針對性的服務，兼顧避險與資金周轉需求。葉炎鈞表示：“我們采用基差貿易、點價交易等方式，為中小企業平抑價格大幅波動帶來的經營風險，同時為下游客戶提供合理賬期，緩解其資金周轉壓力，進一步提升客戶黏性。”比如，2025年底，中哲能化依托PP期貨工具，與下游核心客戶首義新材料達成點價交易合作，幫助其在2025年底鎖定部分遠期原料點價合約，確定合理點價區間。2026年3月，霍爾木茲海峽通航遇阻，原油價格大幅飆升，首義新材料憑借此前簽訂的點價合約，仍能以此前鎖定的相對低價采購原料，有效規避了價格上漲帶來的風險，穩定了生產經營，這一案例充分體現了期貨工具的避險價值。
期貨市場為中小企業筑起“防風墻”的過程，也是產業鏈協同發展、實現共贏的過程。龔佳維表示，套期保值為小鼎能源帶來了三大改變：首先是盈利模式的轉變，從原本的純實貨模式轉向以基差利潤、服務收益為主的可持續發展模式，盈利的穩定性與抗周期能力增強；其次，期貨工具的引入催生了供應鏈服務、風險管理服務的多元業態，客戶關系更為和諧；最后，期現結合能力、風控專業度成為企業核心競爭力的關鍵支撐，經營門檻與差異化優勢同步提升。中哲能化也通過為中小企業提供風險管理服務，提升了客戶黏性，推動了自身業務的持續發展，2025年實現銷售總量達340萬噸，銷售額達190億元。
對于整個化工產業而言，期貨工具的廣泛運用，推動了產業生態的優化和協同發展。龔佳維表示：“行業對于期貨的接受度日益提升，從國有石化企業、大型民營煉化一體化企業、中型化工生產商、貿易商，到部分下游加工企業都廣泛參與其中。行業普遍認可期貨市場的價格發現功能，并更加注重利用其進行精準的風險管理。”以“純苯-苯乙烯”鏈條為例，純苯期貨上市后，已經有不少企業開始采用“虛擬工廠”模式，以“買入純苯期貨+賣出苯乙烯期貨”來鎖定產業鏈的加工利潤，推動了產業鏈利潤的穩定和產業的健康發展。
更重要的是，期貨市場的“防風墻”作用，在保障產業鏈穩定、助力國家戰略落地方面發揮了重要作用。一批批企業通過運用期貨工具，幫助上下游企業保價保供，推動了化工產業鏈的穩定運行。
