8月18日，翰森制藥（03692.HK）發布2025年中期業績公告。2025年上半年，翰森制藥收入約人民幣74.34億元（單位下同），同比增長約14.3%；溢利約31.35億元，同比增長約15.0%；每股基本盈利約0.53元，同比增長約14.8%；派發中期股息每股23.16港仙。

2025年上半年，翰森制藥創新藥與合作產品銷售收入61.45億元，同比增長22.1%，占總收入比例上升至82.7%，創新藥與合作產品銷售收入成為報告期內驅動業績上揚的主要因素。

2025年上半年，翰森制藥研發開支約14.41億元，同比增長20.4%，占總收入比例約19.4%。公司正在推進超70項創新藥臨床試驗，分屬40余個候選創新藥。報告期內，翰森制藥B7-H3靶向ADC（HS-20093）、B7-H4靶向ADC（HS-20089）、靶向IL-23p19單抗（HS-20137）進入Ⅲ期臨床試驗，另有包含兩項ADC在內的8款新候選創新藥首次獲批臨床。這些高潛在研管線將為公司未來發展提供持續的驅動力。

翰森制藥的主要產品集中在抗腫瘤、抗感染、中樞神經系統、代謝及其他疾病等領域。2025年上半年，以創新藥阿美樂為代表的抗腫瘤產品收入約45.31億元，占總收入約60.9%。作為中國首個原研EGFR-TKI，阿美樂在肺癌領域持續突破，目前已獲批上市4項適應癥，在鞏固其在局部晚期或轉移性NSCLC（Ⅲ-Ⅳ期）優勢的同時，將其應用領域拓展至早中期NSCLC（Ⅱ-Ⅲ期），實現對NSCLC更大范圍的覆蓋，持續領跑中國原研三代EGFR-TKI。2025年6月，阿美樂（英國商品名Aumseqa)獲英國藥品與保健品監管局（MHRA）批準上市，成為首個海外上市的中國原研EGFR-TKI。

在對外合作方面，翰森制藥近3年來的多起License-out交易受到業界廣泛關注。2024年12月，翰森制藥與MSD就開發、生產和商業化口服小分子GLP-1受體激動劑HS-10535的全球獨家許可達成對外授權，并于2025年上半年自MSD收取的BD許可費首付款計入合作收入1.12億美元。2025年6月，翰森制藥授予再生元（Regeneron）在研GLP-1/GIP雙受體激動劑HS-20094海外獨占許可。憑借此交易，翰森制藥已于2025年7月獲得8000萬美元首付款，并有資格收取最高19.3億美元的里程碑付款，以及未來潛在產品銷售的雙位數百分比特許權使用費。

另外，在大熱的ADC研發賽道，此前翰森制藥License out授予GSK的兩款ADC（B7-H3靶向HS-20093、B7-H4靶向HS-20089），由翰森制藥主導的國內研究，也在報告期內進展迅速。其中，HS-20093用于廣泛期小細胞肺癌、骨肉瘤、非鱗狀非小細胞肺癌先后被納入突破性治療藥物，已在中國就骨與軟組織肉瘤、小細胞肺癌開展III期臨床研究，并同步開展用于治療頭頸癌、去勢抵抗性前列腺癌、食管鱗癌及其他實體瘤的多項PoC臨床；HS-20089用于含鉑耐藥復發上皮性卵巢癌、輸卵管癌或原發性腹膜癌適應癥也獲評突破性治療藥物，并在中國開展卵巢癌相關III期臨床研究。

根據財報，2025年上半年翰森制藥經營活動凈現金流入36.05億元，擁有現金及銀行存款271.04億元，穩健的財務表現及強大的現金流，為支持公司未來持續創新研發投入奠定堅實基礎。