證監(jiān)會近日發(fā)布《關于深化科創(chuàng)板改革 服務科技創(chuàng)新和新質生產力發(fā)展的八條措施》，在科創(chuàng)板開板五周年之際推出政策“大禮包”，引發(fā)市場關注。

　　在上海證券交易所設立科創(chuàng)板并試點注冊制，是習近平總書記親自宣布、親自部署、親自推動的重大改革。開板5年來，科創(chuàng)板在支持高水平科技自立自強、促進完善資本市場基礎制度等方面發(fā)揮著日益重要的作用，匯聚了一批擁有關鍵核心技術的“硬科技”企業(yè)。公開數據顯示，截至2024年5月底，科創(chuàng)板共有572家公司，總市值5.2萬億元。

　　細看此次深化科創(chuàng)板改革的八條措施，體現了務實、精準的風格，重點聚焦在“硬科技”這個關鍵詞上，改革成效令人期待。

　　八條措施將強化科創(chuàng)板“硬科技”定位列為首要任務，在IPO端打出了“寬嚴相濟”的組合拳。

　　“嚴”在認定：嚴把入口關，堅決執(zhí)行科創(chuàng)屬性評價標準，進一步完善科技型企業(yè)精準識別機制，提高科創(chuàng)板企業(yè)門檻，一些科創(chuàng)能力不夠強的企業(yè)將面臨挑戰(zhàn)，而掌握核心領域關鍵技術的“硬科技”企業(yè)將脫穎而出。

　　“寬”在包容：支持具有關鍵核心技術、市場潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市，提升制度包容性，是針對新質生產力相關企業(yè)投入大、周期長、研發(fā)及商業(yè)化不確定性高等特點作出的務實調整。高研發(fā)投入是科創(chuàng)企業(yè)提高科技創(chuàng)新能力的必經之路，高研發(fā)投入導致的虧損是服務于長遠目標的暫時虧損，與因經營不善、缺乏核心競爭力而陷入虧損的傳統(tǒng)企業(yè)存在本質區(qū)別，因此不能簡單地將未盈利科技型企業(yè)視為“差企業(yè)”。

　　八條措施還致力于為“硬科技”企業(yè)提供更加精準、高效的金融服務，優(yōu)苗嚴選后將獲得精準滴灌。比如在發(fā)行承銷方面，試點調整適用新股定價高價剔除比例、增加網下投資機構持有科創(chuàng)板股票市值要求、對頻繁高報價機構從嚴采取資格限制等措施，將進一步加大網下投資者報價約束、引導理性報價。

　　又如，在再融資端，無論是建立健全“硬科技”企業(yè)股債融資、并購重組“綠色通道”，還是探索建立“輕資產、高研發(fā)投入”認定標準并支持再融資募集資金用于研發(fā)投入，都是在引導更多資金流向科技型企業(yè)，促進科技成果轉化。再如，在并購重組方面，支持科創(chuàng)板上市公司著眼于增強持續(xù)經營能力收購優(yōu)質未盈利“硬科技”企業(yè)，豐富支付工具，開展股份對價分期支付研究等，將有助于科創(chuàng)板上市公司開展產業(yè)鏈上下游的并購整合，提升產業(yè)協(xié)同效應。

　　根據八條措施，在科創(chuàng)板這個“硬科技”企業(yè)的苗圃市場里，苗木成長壯大后的利益分配也有更切實的安排。股權激勵是科技型企業(yè)凝聚核心團隊的重要“武器”。完善股權激勵制度，提高對核心團隊、業(yè)務骨干等的激勵精準性，對股權激勵的授予及歸屬優(yōu)化適用短線交易、窗口期等規(guī)定，研究優(yōu)化股權激勵預留權益的安排……這些舉措將在提高股權激勵精準性的同時，進一步提高靈活性，幫助科創(chuàng)板公司吸引人才、留住人才，也讓科創(chuàng)板公司與投資者更好實現利益綁定。

　　當然，苗木要長好，除蟲防害、生態(tài)建設也少不了。八條措施中，對完善交易機制、防范市場風險、加強科創(chuàng)板上市公司全鏈條監(jiān)管、從嚴打擊科創(chuàng)板欺詐發(fā)行和財務造假等市場亂象都做出了安排，必將有助于營造良好市場生態(tài)。

　　科創(chuàng)板深化改革八條措施，表明了支持新質生產力發(fā)展的堅定決心，表達了突破關鍵核心技術的迫切需求。期待改革春雨精準澆灌“硬科技”，讓青蔥苗木早日成長為參天大樹。 （本文來源：經濟日報 作者：佘惠敏）