國務(wù)院國資委、國家發(fā)展改革委近日聯(lián)合出臺政策措施，推動中央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金高質(zhì)量發(fā)展，支持中央企業(yè)發(fā)起設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金，重點投早、投小、投長期、投硬科技。此次出臺的政策，抓住國資創(chuàng)業(yè)投資“不敢投”“不愿投”等問題作出有針對性的部署，獲得投資人和創(chuàng)業(yè)者的一致好評。

　　國資創(chuàng)業(yè)投資為何出現(xiàn)“不敢投”“不愿投”等問題？這要從國資在創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域面臨的主要堵點說起。

　　投資周期較短：硬科技企業(yè)通常需要較長的技術(shù)研發(fā)周期和長期穩(wěn)定的資金支持，這與國資的投資周期不匹配。投資評價機制單一：國資投資過于注重短期財務(wù)回報，缺乏對科技創(chuàng)新長期價值和戰(zhàn)略價值的評價體系。風險容忍度低：國資投資對于風險的容忍度較低，而創(chuàng)業(yè)投資尤其是早期項目風險較高，導(dǎo)致國資不敢輕易投資。缺乏有效的激勵和免責機制：在面對投資失敗時，缺乏合理的免責機制，使得國資管理者在投資決策時過于謹慎。

　　最新出臺的政策，針對這些堵點一一疏通，為國有資本的“敢投”“愿投”提供了支持，也為我國創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域注入了活力。

　　投資周期方面，中央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金存續(xù)期最長可到15年，較一般股權(quán)投資基金延長近一倍。

　　投資評價機制方面，在各類監(jiān)督檢查中，將更加關(guān)注基金投資組合整體而非單個項目、關(guān)注功能作用和戰(zhàn)略價值而非短期財務(wù)盈虧、關(guān)注未來長期發(fā)展趨勢而非當前階段性問題。

　　風險容忍度方面，明確中央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金合理容忍正常投資風險，根據(jù)投資策略合理確定風險容忍度，設(shè)置容錯率，重點投向種子期、初創(chuàng)期項目的基金，可設(shè)置較高容錯率。

　　激勵和免責機制方面，根據(jù)此次出臺的政策措施，符合基金功能定位和投資策略的項目出現(xiàn)投資失敗、未達預(yù)期或者探索性失誤，相關(guān)人員依法合規(guī)、履行忠實義務(wù)和勤勉盡責義務(wù)、沒有牟取非法利益的，可按照規(guī)定不予、免予問責。

　　當然，國資基金的容錯與盡職免責機制不是一天建成的。近年來已有多地陸續(xù)出臺了相關(guān)細則，希望為投資人提供更加靈活和寬松的環(huán)境，“不敢投”的顧慮正在消除。前不久發(fā)布的《2024年國有投資機構(gòu)激勵與盡職免責（容錯）機制調(diào)研報告》中，共有133家機構(gòu)參與調(diào)研，超六成（63.16%）受訪機構(gòu)建立了盡職免責（容錯）機制，其中近半數(shù)（48.87%）納入績效考核體系。

　　單打獨斗不能包打天下。作為耐心資本的代表，國資央企基金投資回報的壓力相對較小，可以更加專注于支持國家戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)和關(guān)鍵技術(shù)的發(fā)展。而在推動國資成為更有擔當?shù)拈L期資本、耐心資本同時，通過延長存續(xù)期，中央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金可以作為標桿，吸引更多的社會資本參與到科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的長期投資中來。

　　此次出臺政策在擴大資金供給方面，也提出一系列解決方案。比如，支持通過市場化方式積極吸引商業(yè)保險資金、社會保障基金共同參與，引領(lǐng)各類長期資本聚焦科技屬性、技術(shù)價值、新興領(lǐng)域開展有效投資，帶動形成創(chuàng)業(yè)投資資本集群。

　　當前，全球科技革命和產(chǎn)業(yè)變革加速推進，新技術(shù)、新領(lǐng)域、新賽道不斷涌現(xiàn)，成為推動經(jīng)濟社會發(fā)展的重要力量。著眼新技術(shù)新領(lǐng)域新賽道布局，優(yōu)化出資人政策供給，引導(dǎo)中央企業(yè)用好創(chuàng)業(yè)投資基金這一市場化工具，將幫助我們打造出更適應(yīng)創(chuàng)新發(fā)展要求的產(chǎn)業(yè)投融資體系，推動中央企業(yè)在科技強國建設(shè)中發(fā)揮更大作用。 （本文來源：經(jīng)濟日報 作者：佘惠敏）