本報記者 田 鵬

6月3日，深圳證券交易所及其全資子公司深圳證券信息有限公司公告稱，將對深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、深證100、創(chuàng)業(yè)板50等指數(shù)樣本進行定期例行調(diào)整。此外，5月30日，上海證券交易所與中證指數(shù)有限公司也聯(lián)合發(fā)布公告稱，將調(diào)整上證50、上證180、上證380、科創(chuàng)50等指數(shù)樣本。相關(guān)調(diào)整方案均將于6月13日收市后生效。

中航證券首席經(jīng)濟學家董忠云在接受《證券日報》記者采訪時表示，本次A股多個重要指數(shù)的樣本股調(diào)整，作為例行工作，既反映出市場向高端裝備、信息技術(shù)等新興領(lǐng)域傾斜，契合產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級趨勢，也體現(xiàn)出政策通過資本市場引導資源流向高成長性“硬科技”企業(yè)，助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的導向；同時，調(diào)整后指數(shù)樣本更貼近市場結(jié)構(gòu)變化，增強了市場代表性，通過精準的價格信號提高資本市場資源配置效率，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

市場代表性進一步增強

整體來看，深市方面，深證成指將更換20只樣本，調(diào)入主板、創(chuàng)業(yè)板公司各10家；創(chuàng)業(yè)板指將更換8只樣本，創(chuàng)業(yè)板50將更換5只樣本，深證100將更換3只樣本，調(diào)入主板公司1家，創(chuàng)業(yè)板公司2家。滬市方面，上證50將更換4只樣本，上證180將更換18只樣本，上證380將更換38只樣本，科創(chuàng)50將更換1只樣本。

從調(diào)整結(jié)果來看，相關(guān)指數(shù)樣本愈加契合資本市場結(jié)構(gòu)變化和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級趨勢，對市場代表性進一步增強。

以滬市為例，調(diào)整后，相關(guān)指數(shù)樣本質(zhì)量進一步提升，更好地發(fā)揮市場表征、投資引領(lǐng)的作用。具體來看，上證50、上證180指數(shù)2024年營收增速分別提升0.6個百分點、0.2個百分點，歸母凈利潤增速分別提升1.4個百分點、0.1個百分點，股息率分別達到3.5%、3.2%。同時，信息技術(shù)等“新經(jīng)濟”行業(yè)權(quán)重有所提升，體現(xiàn)上市公司結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級不斷加速的趨勢。

在董忠云看來，本輪滬深兩市多維度指數(shù)樣本調(diào)整，本質(zhì)上是政策引導與市場演進的協(xié)同映射，是資本市場服務實體經(jīng)濟的重要實踐。從政策導向?qū)用婵矗舜握{(diào)整與《促進資本市場指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動方案》中“發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”的要求深度契合——通過系統(tǒng)性調(diào)入信息技術(shù)、高端裝備制造等新興領(lǐng)域企業(yè)，調(diào)出部分傳統(tǒng)行業(yè)標的，將資本市場的資源配置功能與國家科技創(chuàng)新戰(zhàn)略緊密綁定，形成“政策信號—資本流動—產(chǎn)業(yè)升級”的良性傳導機制。

此外，調(diào)整后，相關(guān)指數(shù)將更好服務中長期資金入市。以深市為例，深證成指新一期樣本公司中，約六成制定并發(fā)布“質(zhì)量回報雙提升”行動方案，約三成制定市值管理制度，以實際行動提升投資者獲得感。創(chuàng)業(yè)板指本次調(diào)整正式引入ESG負面剔除機制和個股權(quán)重上限機制，新一期樣本中，六成達到國證ESG評級為A及以上，單只樣本權(quán)重上限為20%，指數(shù)穩(wěn)健性進一步加強。

南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，指數(shù)樣本股調(diào)整有助于資金向高成長性企業(yè)流動，同時減少對低效企業(yè)的資源傾斜。此次調(diào)整，具有與政策的協(xié)同效應，能夠強化核心寬基指數(shù)的“壓艙石”作用，吸引更多中長期資金配置。

指數(shù)化投資蓬勃發(fā)展

當下，A股指數(shù)化投資正加速邁入新一輪的發(fā)展機遇期，指數(shù)化投資吸引資金持續(xù)流入，規(guī)模不斷創(chuàng)出新高，產(chǎn)業(yè)引導、財富管理的作用不斷強化。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來，截至目前，A股市場指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模已突破5.5萬億元。其中，近半年增長超5000億元。

指數(shù)化投資市場的蓬勃發(fā)展。與政策的系統(tǒng)性引導密不可分。例如，2025年1月份，中國證監(jiān)會印發(fā)的《促進資本市場指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動方案》提出，推動資本市場指數(shù)化投資規(guī)模和比例明顯提升，加快構(gòu)建公募基金行業(yè)主動投資與被動投資協(xié)同發(fā)展、互促共進的新發(fā)展格局等目標。

此外，董忠云對《證券日報》記者表示，市場是指數(shù)化投資規(guī)模增長的重要推手。指數(shù)化投資以其高效透明、費用低廉、風險分散的特點，吸引了大量投資者。市場實際需求與政策導向相結(jié)合，才形成了對指數(shù)化投資的強大需求。

然而，指數(shù)化投資的價值遠不止于當下的規(guī)模擴張，更在于其未來廣闊的發(fā)展空間與戰(zhàn)略意義。

董忠云表示，未來指數(shù)化投資將在以下方面展現(xiàn)新的發(fā)展?jié)摿ΑＦ湟唬笖?shù)化投資將更加聚焦于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，如人工智能、新能源、高端制造等，通過優(yōu)化指數(shù)標的，引導資金流向高成長性行業(yè)；其二，指數(shù)化投資將成為居民財富管理的重要工具。隨著“固收+”和指數(shù)型理財產(chǎn)品的發(fā)展，各類資管機構(gòu)正加大指數(shù)化布局，為投資者提供更加透明、靈活的資產(chǎn)配置選擇；其三，指數(shù)化投資將更好地服務國家重點戰(zhàn)略，服務實體經(jīng)濟，推動科技創(chuàng)新，如“雙碳”目標、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展等。

在此基礎上，田利輝進一步表示，指數(shù)化投資的長遠發(fā)展需以多元創(chuàng)新為驅(qū)動。一方面，需深化細分領(lǐng)域探索，推進ESG與可持續(xù)發(fā)展指數(shù)建設，強化策略指數(shù)產(chǎn)品化落地，并通過智能投顧與指數(shù)聯(lián)動提升投資效率；另一方面，應拓展跨境與區(qū)域合作，推進跨境指數(shù)互聯(lián)互通機制建設，開發(fā)契合地方經(jīng)濟特色的區(qū)域指數(shù)。此外，在技術(shù)創(chuàng)新層面，推動區(qū)塊鏈與指數(shù)結(jié)合，實現(xiàn)人工智能動態(tài)調(diào)倉，以科技賦能指數(shù)化投資的精準性與靈活性，最終構(gòu)建更具韌性與競爭力的資本市場生態(tài)。