熱點聚焦

　　6月11日，貴州茅臺股價、批價雙跌。昨日，A股市場白酒股持續(xù)走低，頭部白酒企業(yè)都出現(xiàn)不同幅度的股價下跌，瀘州老窖跌幅最大，達到4.07%，迎駕貢酒、貴州茅臺跌幅超3%，古井貢酒、五糧液、老白干酒跌幅超過2%。其中，最受關(guān)注的是貴州茅臺。

　　6月11日，貴州茅臺股價低開低走，截至下午A股收盤，報1569元/股，跌幅達3.1%。

　　市場：有門店端午銷量同比降一半

　　A股白酒板塊個股下跌，有分析指出，或與兩個主要影響因素直接相關(guān)，一是受茅臺“黃牛”反水消息影響，二是端午假期動銷未及預(yù)期。國投證券研報稱，從跟蹤白酒端午節(jié)動銷結(jié)果來看，較為平淡，低于投資者預(yù)期。

　　在廣州終端酒水市場上，有商家反映端午假期茅臺銷量下降。“端午節(jié)假期，我們多家門店53度500ml飛天茅臺的銷量同比去年端午假期下降一半。”在廣州經(jīng)營多家酒行的許甄（化名）告訴記者。在其店內(nèi)，端午假期散裝飛天茅臺售價2700元/瓶，原件飛天茅臺售價2900元/瓶。

　　公開報道稱，近日，“黃牛”集體反水。“擼毛圈”因茅臺酒價格近期持續(xù)大幅殺跌和電商的一些游戲規(guī)則，紛紛向電商發(fā)起反擊。知趣咨詢總經(jīng)理蔡學(xué)飛分析，“黃牛”集體反水事件是正常的電商吃差價行為，本質(zhì)上還是飛天茅臺批發(fā)價格下跌了，損害了高價囤貨的中間商利益，下游平臺補貼引流，上游供貨商高價拿貨，急于出售，中間電商兩頭吃。記者從市場獲悉，6月11日，53度/500ml飛天茅臺批價繼續(xù)下跌，散裝已跌到2445元/瓶，而年初其價格為2700元/瓶。

　　調(diào)查：茅臺冰淇淋旗艦店仍正常運營

　　多家茅臺冰淇淋旗艦店暫停營業(yè)、“巽風酒”將暫停數(shù)字藏品合成行權(quán)等消息，也是影響茅臺股價的因素。

　　記者登錄“茅臺冰淇淋”小程序，發(fā)現(xiàn)當前有7家旗艦店“暫停營業(yè)”。雖然記者在小程序上搜索“廣東”，跳出來的只有位于廣東省中山市的門店。但記者實地探訪獲悉，包括廣州國金天地門店在內(nèi)的多家冰淇淋旗艦店當前仍正常營業(yè)。記者在大眾點評上搜索發(fā)現(xiàn)，番禺四海城、天河國金天地、花都區(qū)塱頭村、越秀廟前西街都有i MOUTAI茅臺冰淇淋店，另外還有一家位于上下九的“茅臺冰淇淋體驗店”。據(jù)記者了解，小程序的“下架”只是因為“系統(tǒng)更換”。

　　推新：茅臺冰淇淋營收增長可觀

　　比起門店，茅臺冰淇淋產(chǎn)品本身更應(yīng)成為焦點。在剛剛舉行的2023年股東大會上，以其為代表的“創(chuàng)新”話題也成為股東們關(guān)注的焦點。貴州茅臺新掌門人張德芹的回答是：“創(chuàng)新一定是基于堅守茅臺本質(zhì)的底線之上。”日前，茅臺新品糯米糍冰淇淋悄然上市，就被不少業(yè)內(nèi)人士認為是茅臺繼續(xù)推進跨界創(chuàng)新的行動。

　　事實上，茅臺冰淇淋的營收增長可圈可點，在此前“茅小凌”年度美食市場工作會上，茅臺官宣了冰淇淋事業(yè)部2023年的“成績單”：實現(xiàn)營收4.3億元，同比增長58.24%。另據(jù)公開消息，茅臺冰淇淋2024年一季度營業(yè)收入（含稅）同比增長239.62%。可見，盡管此次茅臺冰淇淋新品的登場未如此前跨界那般“波瀾壯闊”，但其所代表的創(chuàng)新路徑不變。

　　行業(yè)前瞻

　　調(diào)整供需，穩(wěn)定價格帶

　　茅臺可謂中國白酒的價格“天花板”。包括酒業(yè)獨立評論人肖竹青以及蔡學(xué)飛等在內(nèi)的多名專家均對記者表示，只有飛天茅臺的終端零售價站穩(wěn)2500元以上的價位段，其他白酒名酒比如國窖1573、五糧液等在千元價格帶才具有競爭力，對整個白酒價格帶的發(fā)展形成良性循環(huán)。

　　肖竹青建議，茅臺下一步不妨動員茅臺酒傳統(tǒng)經(jīng)銷商出手，用真金白銀買回市面上的低價茅臺酒，拉升貴州茅臺市場成交價，以穩(wěn)酒價。

　　蔡學(xué)飛認為，理性來看，相對于2700元的零售價，數(shù)十元的漲跌幅屬于正常的價格震蕩區(qū)間，無須過度緊張，目前屬于酒類消費淡季，且茅臺集團內(nèi)部也屬于人員、戰(zhàn)略的交替磨合階段，市場觀望情緒比較濃厚，再加上市場、投資者等對于外部經(jīng)濟環(huán)境與酒類未來消費預(yù)期分歧較大，綜合導(dǎo)致了包括茅臺在內(nèi)的高端酒今年年初至今的持續(xù)下行。

　　蔡學(xué)飛說，茅臺現(xiàn)在也照著“減少供給、拓展需求”的思路在發(fā)展，且飛天茅臺在高端宴席、禮品市場的社交屬性沒有變化，并且實際售價依然遠遠高于茅臺官方指導(dǎo)價，茅臺直營銷售占比也接近50%，這些都是茅臺能夠價格穩(wěn)定的基石。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍分析，白酒的長期品牌價值以及投資價值還是比較突出，可以逢低進行布局，連續(xù)一個月的回調(diào)，也使很多高端白酒品牌的股價具有一定的投資吸引力。