從衡量跨境資金流動的多個指標來看，今年我國跨境資金流動形勢全方位回穩向好，是近3年來平衡狀況最好的時期

　　近期我國采取了一系列有利于外商來華投資的舉措，隨著這些相關措施的逐步落地，投資資金流入仍將保持穩定增長

　　近期，有觀點認為，如果下半年美聯儲加息和“縮表”并舉，美元將一路走強，并吸引大量國際資本流向美國，我國則將會重新面臨大規模資金流出的情況。總體來看，這種觀點夸大了資本外流壓力的影響。

　　從衡量跨境資金流動的多個指標來看，今年我國跨境資金流動形勢全方位回穩向好，是近3年來平衡狀況最好的時期。從大家關心的外匯儲備數據來看，外儲余額已連續5個月回升。從國際收支數據來看，經常賬戶、資本和金融賬戶再現“雙順差”。今年一季度，經常賬戶順差184億美元，非儲備性質金融賬戶由去年第四季度逆差1031億美元轉為順差368億美元，結束了此前連續11個季度的逆差局面。從外匯市場供求數據來看，上半年銀行結售匯逆差同比大幅回落46%，遠期結售匯簽約由逆差轉為順差，今年2月以來，我國外匯供求基本平衡；同時，企業等非銀行部門跨境資金流出大幅減少，上半年涉外收付款逆差同比回落了50%。

　　發達國家尤其是美國的貨幣政策正常化過程，的確會給新興市場經濟體帶來資金流出壓力。但是，需要看到的是，美聯儲政策變化帶來的負面影響近期明顯減弱。2015年12月份首次加息時，美元指數在加息前的最高漲幅約為7%，當年四季度我國外匯儲備余額下降了1838億美元；2016年12月份第二次加息前，加息預期與美國總統大選效應共同推動美元指數上漲為9%左右；今年3月份美聯儲第三次加息前，美元指數最高上升了2.7%，我國一季度外匯儲備余額略微下降了14億美元。6月份美聯儲第四次加息前，美元指數下跌約3%，加息之后仍“跌跌不休”，我國外匯儲備則在第二季度連增3個月。

　　對于美聯儲加息和縮表等政策調整帶來的外部壓力，需要全面看待與分析。下半年，即使加息和縮表兩只“靴子”同時落地，也未必能使美元重回此前的強勢，從而吸引國際資本回流美國。一方面是因為國際外匯市場對政策的適應和消化能力有所增強，對預期內的調整已經“審美疲勞”；另一方面，經濟和金融環境也難以支撐強勢美元。從近期數據來看，美國經濟復蘇前景未必一片光明；美國特朗普政府政策落地的效果仍存在極高不確定性，美元匯率過強也不利于解決美國的貿易不平衡問題，美元升值也會影響其進口價格并可能減緩通脹回升速度。另外，國際市場動蕩也會影響美國貨幣政策調整，歐洲經濟企穩也將遏制美元一枝獨秀。

　　在外部壓力下保持跨境資金流動的穩定，最終還是要靠內功。今年以來，我國基本面的改善，使我國應對跨境資金流出壓力的能力大幅提升。當前，國內經濟運行更加穩定，全年大概率將在合理區間內運行，國際貨幣基金組織也連續上調對中國經濟增速的預期。國內市場更加開放，近期我國采取了一系列有利于外商來華投資的舉措，隨著這些相關措施的逐步落地，投資資金流入仍將保持穩定增長。（經濟日報記者 張 忱）