在我國目前的養老金管理體系中，除了“第一支柱”的基本養老金體系，“第二支柱”的企業年金或職業年金體系之外，“第三支柱”的個人養老賬戶中目前還缺少成熟的金融產品。那些掌握在個人手中的、閑散的養老資金誰來管理，成為許多中老年投資者面臨的問題之一。

　　最近，隨著中國證監會發布《養老目標證券投資基金指引（試行）》（以下簡稱《指引》），一種全新的養老目標證券基金即將誕生，普通投資者的養老金管理“工具箱”中有望再添利器。

　　先“敲黑板”看重點：“養老目標”基金是指以追求養老資產的長期穩健增值為目的，鼓勵投資者長期持有，采用成熟的資產配置策略，合理控制投資組合波動風險的公開募集證券投資基金。所謂目標，一般可能包括目標日期和目標風險兩大類產品。目標日期基金又稱生命周期基金，主要面向的投資者是在目標日期附近（例如，65歲）退休的人群。基金經理根據投資者預選的退休日期，按照時間維度，制定資產配置下滑曲線，調整股票和債券等資產在組合中的比例。目標風險基金又稱生活方式基金，這類基金通過設定一個風險水平（例如回撤不大于2%），并將基金的資產配置維持在固定比例以實現預先約定的風險水平。

　　中國證監會新聞發言人高莉介紹，涉及“養老目標”基金的內容有幾方面：一是要求產品在投資策略上力求穩健，引入海外市場較為成熟且廣泛應用的資產配置策略，力爭獲得長期穩健收益；二是將基金投資權益類資產的比例與基金封閉運作期限或投資者持有時間掛鉤，鼓勵投資者長期持有，獲取長期穩健收益；三是要求基金采用定期開放的運作方式或設置投資者最短持有期限，避免短期申購贖回對基金投資策略及業績產生影響；四是鼓勵“養老目標”基金設置優惠的費率，讓利于民，支持投資者進行長期養老投資；五是突出“人合”，設置基金管理人條件，支持優秀的基金經理管理“養老目標”基金；六是要求基金名稱中包含“養老目標”字樣且反映投資策略，便于投資者識別并形成專門產品類別。

　　除了這些特點，擬推出的養老目標基金還有部分“硬杠杠”，普通投資者需要重點關注：一是養老目標基金定期開放的封閉運作期或投資者最短持有期限應當不短于1年。養老目標基金定期開放的封閉運作期或投資者最短持有期限不短于1年、3年或5年的，基金投資于股票、股票型基金和混合型基金的比例原則上不超過30%、60%、80%；二是養老目標基金擬采用基金中基金形式運作；三是被投資子基金應當滿足運作滿3年且最近3年平均季末基金凈資產應當不低于3億元，最近3年業績超過業績比較基準等條件；四是養老目標基金的產品費率原則上應不超過同類型產品的60%；五是基金管理人需成立滿2年、公司投資、研究團隊不低于20人，其中至少3人符合養老目標基金基金經理條件。

　　“從美國養老金管理的成熟經驗看，公募基金的作用不容忽視。過去40年里，美國公募基金與個人養老金、跟美國的股票市場、跟美國的科技創新同步上行。美國的養老金是個人賬戶制，個人有自主選擇養老理財產品的權力，公募基金由于信息披露透明等優勢，比較符合個人養老需求，因此美國的雇主養老金計劃和個人退休賬戶計劃里都有將近一半的資產配置是公募基金。”中國證券投資基金業協會副會長鐘榮薩說。

　　此外，目前英國、德國等地均推出類似養老金投資的基金理財計劃或產品，主要是目標日期基金、目標風險基金。德國第三支柱養老金為“李斯特養老金計劃”。相關養產品包括：個人年金保險、銀行儲蓄計劃、共同基金和住房李斯特計劃等。

　　廣發基金資產配置部投資經理陸靖昶表示，“大類資產配置型FOF是目前國外應用較廣泛的FOF產品，也是目前美國養老基金和教育基金比較流行的產品類型之一。養老目標基金適用于有資產配置需要但卻無暇親自進行資產配置的投資者，迎合了投資者由財富積累期過渡至消耗期的需求，對我國的養老資金管理有一定借鑒意義。”