北京時(shí)間3月22日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)將公布利率決議及政策聲明，國(guó)際社會(huì)幾乎一致預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)成為事實(shí)。為了應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來(lái)的連鎖反應(yīng)，各個(gè)經(jīng)濟(jì)體均從自身需要出發(fā)采取了應(yīng)對(duì)措施。國(guó)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)則是，剛剛就任央行行長(zhǎng)的易綱會(huì)采取怎樣的措施來(lái)化解發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)的影響。

　　3月7日，央行開展1055億元1年期MLF操作，操作量完全對(duì)沖到期量，利率持平于3.25%。3月16日，央行再度開展1年期MLF操作，規(guī)模為3270億元，當(dāng)日到期1895億元，實(shí)際超額續(xù)作1375億元，利率未發(fā)生變動(dòng)。

　　3月份的MLF操作與去年12月份有所不同，也讓機(jī)構(gòu)認(rèn)為央行提升公開市場(chǎng)操作利率的預(yù)期成為泡影。從去年6月份開始，央行選擇一次性對(duì)沖MLF到期量，且會(huì)根據(jù)市場(chǎng)流動(dòng)性狀況進(jìn)行不同規(guī)模的超額續(xù)作。這一模式在去年12月份被打破。當(dāng)月共有兩筆MLF到期，央行也開展了兩次操作，且在第二次操作時(shí)將1年期MLF利率上調(diào)5個(gè)基點(diǎn)至現(xiàn)在的3.25%。當(dāng)日美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息。

　　在2017年3月份美聯(lián)儲(chǔ)加息之后，央行曾一天之內(nèi)上調(diào)逆回購(gòu)利率、6個(gè)月期和1年期MLF利率各10個(gè)基點(diǎn)，上調(diào)隔夜SLF利率20個(gè)基點(diǎn)，上調(diào)國(guó)庫(kù)定存125個(gè)基點(diǎn)。

　　從央行最近3次上調(diào)公開市場(chǎng)操作利率的初衷看，應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息肯定是原因之一，但更主要的原因顯然是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)的需要，如收窄貨幣市場(chǎng)與公開市場(chǎng)操作利率的利差，給市場(chǎng)以合理的利率預(yù)期、降低杠桿率等。

　　對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)即將揭曉的3月份加息懸念，業(yè)內(nèi)人士分析，從維持中美利差、保持人民幣匯率穩(wěn)定的角度出發(fā)，若美聯(lián)儲(chǔ)加息則央行有必要調(diào)整公開市場(chǎng)操作利率，甚至上調(diào)基準(zhǔn)利率也是有可能的。

　　對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息，易綱在今年全國(guó)兩會(huì)期間表示，中國(guó)的貨幣政策主要是依據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)進(jìn)行綜合考量。但他同時(shí)表示，“我們不僅僅要看(2017年年底貸款)名義利率上升了0.4個(gè)百分點(diǎn)，還要看實(shí)際利率，實(shí)際利率是穩(wěn)定的，和經(jīng)濟(jì)走勢(shì)是相一致的。資金面上供給，也是比較平衡的。”

　　實(shí)際利率穩(wěn)定，流動(dòng)性也處在正常、穩(wěn)定區(qū)間。從3月20日起，央行再度暫停逆回購(gòu)，理由是，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，可吸收央行逆回購(gòu)到期等因素的影響。

　　易綱強(qiáng)調(diào)，今年我國(guó)的CPI應(yīng)該很可能運(yùn)行在2%至3%黃金區(qū)間，所以貨幣政策將保持穩(wěn)健中性，不緊不松。這樣既可以保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，同時(shí)又可以防范通脹風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)泡沫。

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息懸念的揭曉，可以看作是易綱“轉(zhuǎn)正”之后的第一考。筆者認(rèn)為，對(duì)待美聯(lián)儲(chǔ)加息，易綱仍會(huì)堅(jiān)持以我為主，若其影響到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)定，則會(huì)順勢(shì)而為。至于采取何種方式應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息，則要看國(guó)內(nèi)的需求，畢竟我們的貨幣政策工具箱中有多種工具可供隨時(shí)調(diào)用。

　　《證券日?qǐng)?bào)》 閻 岳