■本報記者 呂江濤

　　昨日，中國人保網上申購。其中，最受市場關注的是網上申購中簽率與網上發行數量存在一定的正相關關系，如果投資者持倉市值足夠，頂格申購有望100%中簽。

　　事實上，可能因為中國人保上市而大賺一筆的不僅僅只有申購新股的投資者，中金公司等中介機構的收入將更加可觀。

　　據《證券日報》記者統計，今年以來，中金公司IPO承銷保薦收入達到了6.98億元，力壓中信證券排名第一。其中，工業富聯等超大型項目功不可沒。而隨著中國人保這一超大項目的推進，中金公司有望在今年的IPO承銷收入榜上繼續領跑。

　　又一個大項目落地

　　中國人保昨日申購

　　昨日，備受市場關注的中國人保網上申購，發行價為3.34元/股，發行市凈率為1倍，市盈率僅為8.87倍。

　　公告顯示，此次中國人保回歸A股的首發股數為不超過18億股，預計募資規模60.12億元，將采用“戰略配售+網下發行+網上發行”的方式。雖然中國人保的發行規模較此前已經大幅縮水，但在A股歷史上仍然排名靠前。

　　中國人保如此優質的超大型項目，必然成為眾多投行爭搶的對象。最終，聯席保薦機構花落中金公司和安信證券，而聯席主承銷商為中金公司、安信證券、中信證券和高盛高華證券。

　　招股說明書顯示，中國人保IPO的發行費用約為1.62億元，其中承銷及保薦費為1.14億元。

　　雖然招股說明書中沒有明確各家投行所占的具體份額，但一位資深投行人士對《證券日報》記者表示，從中國人保的招股說明書中介機構排名的先后順序以及收款銀行的戶名來看，中金公司應該是中介機構中最大的贏家。

　　中金公司超大型IPO項目優勢明顯

　　作為老牌投行，在IPO承銷保薦收入排行榜上，中金公司曾多次蟬聯榜首。歷史上，絕大多數超大型企業上市，背后都有中金公司的身影。而隨著A股市場擴容，特別是創業板開通之后，中金公司逐漸被中信證券等券商趕超。

　　不過，今年以來，隨著工業富聯等一批“獨角獸”上市，中金公司有望再次摘得IPO承銷保薦收入的冠軍。

　　《證券日報》記者據同花順iFinD數據統計，今年以來（截至2018年11月6日），92家擁有保薦資格“牌照”的券商中，有39家券商有IPO承銷費“入袋”，承銷保薦收入合計為46.62億元。

　　其中，中金公司位居榜首，今年以來共攬入承銷保薦收入6.98億元，其承銷的IPO項目實際募集資金共計334.92億元。華泰聯合證券位列第二，今年以來承銷保薦收入約為5.08億元。中信證券位列第三，今年以來攬入IPO承銷保薦收入4.48億元。

　　值得注意的是，中金公司今年以來IPO主承銷家數不及中信證券和華泰聯合證券，最終能夠在承銷保薦收入上遙遙領先，得益于承攬了一批超大型項目。其中，僅工業富聯一家企業上市，就為中金公司貢獻了約3.4億元承銷保薦收入，占比接近50%。

　　余額包銷隱性收入不可小覷

　　隨著中國人保這一超大項目的推進，中金公司有望在今年的IPO承銷收入榜上繼續領跑。

　　值得注意的是，新股網上申購中簽率與網上發行數量存在一定的正相關關系。而在通常情況下，新股發行數量與棄購數量也存在一定的正相關關系。因此，超大型IPO項目，券商余額包銷收入通常也會相當可觀。

　　其中，最典型的代表是2016年8月份上市的中國電影，其承銷及保薦費僅為6248.46萬元，主承銷商為中信建投證券。結果有152.64萬股遭投資者棄購，棄購資金達1361.53萬元，這部分棄購股份全部由中信建投包銷，包銷比例為0.33%。中國電影上市后，共計獲得12個連續漲停板，截至首個“開板日”的收盤價，中信建投的包銷收益達到335.31%，獲利規模合計達4565.39萬元，為中信建投在中國電影的IPO項目中增收73.06%。

　　而在今年，中金公司承銷的工業富聯IPO項目，投資者棄購數量高達333.31萬股，棄購金額為4590萬元，由主承銷商中金公司包銷，創下了A股史上棄購金額之最。

　　工業富聯上市后，最高漲至26.36元/股，與13.77元/股的發行價相比，漲幅也超過90%。即使中金公司不能在該股股價最高點套現，預計也能因為余額包銷額外盈利數千萬元。

　　業內人士認為，承銷超大型IPO項目，余額包銷收益通常都比較可觀。此次中國人保IPO，預計中金公司等券商也將因此獲得一筆不菲的收入。