開欄的話 2018年是改革開放40周年和貫徹黨的十九大精神開局之年，也是資本市場建立28周年。一年來，股份回購制度、退市新規、并購重組規則等一系列基礎性制度不斷完善，原油期貨上市、A股納入富時羅素指數體系、滬倫通加快籌備等一批大事件相繼發生，資本市場的改革開放步伐大幅加快。今日起，經濟日報時評版推出“更好發揮資本市場樞紐功能”系列言論，多角度總結梳理過去一年資本市場改革發展脈絡和下一步改革發展舉措。

　　近日召開的中央經濟工作會議提出，資本市場在金融運行中具有牽一發而動全身的作用，要通過深化改革，打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。這是繼國務院金融穩定發展委員會、中國銀保監會、中國證監會等部門密集發聲后，今年下半年以來，高層再度將目光聚焦資本市場改革發展領域，意義非同尋常。

　　黨的十九大報告指出，中國特色社會主義進入新時代，這是中國發展新的歷史方位。我國社會主要矛盾是人民群眾日益增長的美好生活需要同不平衡不充分的發展之間的矛盾。面對當前國內外經濟發展新格局、新變化，資本市場的改革發展定位，理應站在新的歷史坐標重新思考。站上新的歷史坐標看，資本市場服務實體經濟的內容已不止于簡單上市融資。

　　其中，兩方面背景出現變化。一是與股市誕生之初面臨部分大型國企、國有大型商業銀行等改制融資的困境不同，如今的股市改革發展環境已發生很大變化。要完成建設現代化經濟體系的戰略目標，資本市場服務實體經濟的內容要繼續豐富，手段要繼續增加，思想要繼續解放；二是在發揮融資功能中，過度依靠銀行間接融資和土地出讓金的傳統做法難以長期持續，必須加快提升直接融資比例，補齊“短板”，發揮資本市場作用，為實體經濟提供“源頭活水”。

　　在宏觀上，資本市場可以通過提高資源配置效率、促進社會分工、媒介市場交換、提供價格信號、管理金融風險、降低交易成本等，為實體經濟服務；在微觀上，資本市場可通過對企業發揮融資功能，為居民和企業提供更多金融工具和金融安排，滿足投資者和金融消費者多元化和多樣性需求，推動生產和消費發展，為實體經濟服務。

　　站在新的歷史坐標看，資本市場滿足居民理財需求已不止于簡單地買賣股票。截至目前，A股個人投資者開戶人數達1.44億，居民新的財富管理需求對資本市場提出了新要求。資本市場本身的體量和規模正逐漸增大，市場的財富管理產品不斷豐富、功能不斷完善，市場的規范和開放程度逐漸提升。隨著投資主體的多元化，資本市場與國際接軌，財富管理對市場化進程的需求也在不斷提高，資本市場滿足居民財富管理需求的方式早已脫胎換骨。

　　我國資本市場自身的發展階段已今非昔比。我國目前的股票總市值和債券市場規模位居世界前列，目前滬深A股數量超過3500只，股票總市值約50萬億元，總流通市值約38萬億元，初步形成了以場內交易市場和場外市場為代表，涵蓋主板、中小板、創業板、新三板以及區域股權交易市場在內的多層次資本市場。

　　向上，資本市場是貨幣政策、財政政策等宏觀經濟政策最直接的“晴雨表”；向下，資本市場是企業冷暖和財富管理收益優劣的最敏感“溫度計”。橫向看，市場的資源配置效率高低，與實體企業的發展走勢乃至全球生產要素流動息息相關；縱向看，資本市場發展程度影響著國家金融實力的發揮乃至全球金融格局話語權，其重要的樞紐功能不言而喻。

　　因此，各方須在認識上擺脫以舊眼光看待資本市場的老觀念，認真思考資本市場的樞紐功能，重新思考資本市場與貨幣政策、微觀主體的關系，才能為后續完善資本市場各項制度，優化改革舉措奠定堅實的基礎，為資本市場長遠健康發展開好頭。（本文來源：經濟日報 作者：周 琳）