上周，美聯(lián)儲主席鮑威爾在國會稱考慮提前結(jié)束購債計劃，反映出美國通脹壓力持續(xù)上升的真實狀況。這番鷹派表態(tài)雖然讓市場感到意外，但實質(zhì)性影響并不大，其作用在于對外展現(xiàn)遏制通脹的決心，以利于美聯(lián)儲在加息時機和節(jié)奏等問題上掌握主動權(quán)。

　　11月30日，鮑威爾出席美國國會參議院銀行委員會聽證會時說，目前美國通脹壓力較高，也許“提早幾個月”結(jié)束資產(chǎn)購買計劃是合適的。鮑威爾聲稱很難預測供應瓶頸持續(xù)時間及其對通脹的影響，繼續(xù)使用“暫時性”這個詞描述美國通脹情形已不合時宜。他同時透露，美聯(lián)儲將在12月的貨幣政策會議上討論是否加速縮減資產(chǎn)購買規(guī)模。

　　美聯(lián)儲用“暫時性”來描述判斷通脹形勢已有時日，因此鮑威爾在獲得新一屆美聯(lián)儲主席提名后的這種態(tài)度讓市場頗有些意外，也引起“加息的到來或比市場預期更早，明年加息頻率或比預期更高”的猜測。不過，有分析指出，考慮到美國的經(jīng)濟狀況和國內(nèi)政局，美聯(lián)儲政策急速收縮甚至大幅轉(zhuǎn)向的操作空間有限，鮑威爾的表態(tài)更多還是在引導市場預期，從而在結(jié)束購債后馬上隨之而來的加息問題上更加主動。

　　美當局最看重的目標，依然是促增長而非穩(wěn)通脹。美聯(lián)儲去年8月份宣布的新貨幣政策框架就表明，美聯(lián)儲會容忍通脹率“適度”高于2%“一段時間”，以實現(xiàn)2%的平均通脹率目標。但由于疫情失控，超寬松貨幣政策始終無法刺激美國經(jīng)濟恢復內(nèi)生動力，卻讓通脹愈演愈烈。

　　12月1日，美聯(lián)儲發(fā)布全國經(jīng)濟形勢調(diào)查報告（褐皮書）顯示，美經(jīng)濟增長仍受供應鏈和勞動力緊張限制。12月5日，高盛集團經(jīng)濟學家約瑟夫·布里格斯在一份報告中將美國今年GDP預期增速由4.2%下調(diào)至3.8%。可見，美國經(jīng)濟增長后勁依然不足，而在出現(xiàn)實質(zhì)性增長之前，美國當局仍將面臨控制通脹和刺激經(jīng)濟的兩難局面。

　　同時，通脹問題在美國已不僅是經(jīng)濟話題，而且與其國內(nèi)政局高度關(guān)聯(lián)。有分析指出，“拜登為了贏得中期選舉需要支持率，提高支持率需要通脹回落，而想要讓通脹回落需要解決供應鏈紊亂的問題，供應鏈需要防疫策略、恢復就業(yè)和國際協(xié)調(diào)，這些都需要時間”。為了爭取時間，加強對通脹預期的管理符合拜登政府的政治利益。

　　因此，鮑威爾的鷹派表態(tài)與拜登政府提振支持率、贏得中期選舉的政治訴求形成呼應。在新冠肺炎病毒新變異毒株奧密克戎的影響尚未最終確定的時候，歐美各國對奧密克戎毒株采取了與以往截然不同的應對措施，歐美媒體更是連篇累牘地渲染報道，這其中恐怕也有借機打壓油價遏制通脹的意味在其中。

　　不僅如此，由于美聯(lián)儲隔夜逆回購規(guī)模保持在萬億美元之上已有時日，大量資金處于無處可去空轉(zhuǎn)狀態(tài)，所以加速縮減購債計劃短期內(nèi)并不會給市場帶來較大實質(zhì)性影響。這也是鮑威爾大膽釋放鷹派信號的重要原因之一。

　　如此看來，擺出收緊姿態(tài)、打壓通脹預期、爭取復蘇時間，這應該是美聯(lián)儲作出鷹派表態(tài)的原因。當然，其中最關(guān)鍵的因素依然是疫情的走向。由于美國疫情失控，美國經(jīng)濟走勢偏離了有關(guān)預判，美國的通脹在“暫時性”的說辭中一路抬升。這種局面大概是美國當局沒能預料到的。疫情控不住，經(jīng)濟起不來，這個判斷依然有效。（本文來源：經(jīng)濟日報 作者：連 �。�