這段時(shí)間，歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策持續(xù)收緊，對(duì)加息幅度的預(yù)期也在提升。上周多項(xiàng)數(shù)據(jù)表明，歐美面對(duì)的高通脹壓力并未因加息明顯緩解，而通脹對(duì)消費(fèi)需求的抑制正在逐漸加大。

　　數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)8月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲7.9%，在經(jīng)歷了兩個(gè)月的短暫回調(diào)之后再度觸碰歷史高位；瑞典8月份通貨膨脹率達(dá)9%，再次刷新1991年12月以來(lái)最高紀(jì)錄；英國(guó)8月份CPI同比上漲9.9%，漲幅較上月小幅回落，但仍處于40年來(lái)較高水平。

　　有分析指出，受烏克蘭危機(jī)持續(xù)影響，不斷攀升的能源和食品價(jià)格成為當(dāng)下歐洲高通脹的主因。通脹居高不下使歐洲民眾生活成本快速上升，實(shí)際購(gòu)買力下降，進(jìn)而遏制了消費(fèi)需求。以英國(guó)為例，今年4月至7月，英國(guó)通脹水平不斷創(chuàng)下40年來(lái)新高，7月份CPI漲幅更是在七國(guó)集團(tuán)國(guó)家中率先突破兩位數(shù)，達(dá)到10.1%。物價(jià)飆升和能源成本高企讓英國(guó)消費(fèi)者難以消化，除了減少消費(fèi)別無(wú)他法。9月16日，英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，8月份英國(guó)零售銷售額環(huán)比下跌1.6%，同比下降5.4%，這是該數(shù)據(jù)自2021年12月以來(lái)的最大跌幅。包括食品、非食品、燃油在內(nèi)的所有主要行業(yè)的零售銷售額，均在8月份出現(xiàn)下跌。通脹壓力下，英國(guó)民眾對(duì)消費(fèi)的謹(jǐn)慎態(tài)度一覽無(wú)余。而從歐元區(qū)情況看，8月份消費(fèi)者信心指數(shù)終值為-24.9，較上月略有回升，但依然接近歷史低位。

　　與歐洲相比，美國(guó)的情況更加復(fù)雜。新冠肺炎疫情暴發(fā)后，美國(guó)推出超寬松政策試圖推升需求拉動(dòng)復(fù)蘇，但囿于其國(guó)內(nèi)供給側(cè)問(wèn)題重重，推升需求的同時(shí)供給卻跟不上，直至引起通脹失控。因此，與歐洲加息應(yīng)對(duì)輸入性通脹不同，美國(guó)加息具有主動(dòng)拉低需求來(lái)遏制通脹的考慮。不過(guò)，隨著利率持續(xù)攀升，美國(guó)通脹水平在起伏中依舊維持在高位，這使得美國(guó)加息對(duì)需求的遏制漸漸滑向另一個(gè)極端。

　　美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月份CPI同比上漲8.3%，雖較上月的8.5%有所下降，但卻高于此前市場(chǎng)普遍預(yù)期的8.1%。不僅如此，美國(guó)8月份扣除能源和食品的核心CPI同比增長(zhǎng)6.3%，高于市場(chǎng)預(yù)期的6.1%，也高于前值5.9%；環(huán)比增長(zhǎng)0.6%，高于前值0.3%。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，核心CPI數(shù)據(jù)仍在強(qiáng)勁上漲，“這是最令人不安的”。通脹居高不下之際，美國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求前景不明。9月16日，美國(guó)密歇根大學(xué)發(fā)布9月份消費(fèi)者信心指數(shù)為59.5，不及預(yù)期的60.0。有關(guān)報(bào)告表明，美國(guó)汽車和家電等耐用品的購(gòu)買狀況仍接近歷史低點(diǎn)，消費(fèi)者對(duì)其財(cái)務(wù)前景并未變得更加樂(lè)觀，大約42％的消費(fèi)者仍認(rèn)為高物價(jià)正在侵蝕其生活水平。

　　當(dāng)前，美國(guó)通脹未見(jiàn)明顯轉(zhuǎn)向，加息對(duì)需求的抑制逐步加大，這也導(dǎo)致了遏制通脹要付出更多經(jīng)濟(jì)代價(jià)，甚至引發(fā)了對(duì)實(shí)質(zhì)性衰退的擔(dān)憂。9月16日，高盛將美國(guó)2023年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從1.5％下調(diào)至1.1％，對(duì)2023年年底和2024年年底失業(yè)率的預(yù)測(cè)也分別從3.8%和4%上調(diào)至4.1%和4.2%。調(diào)降增長(zhǎng)預(yù)期的同時(shí)，高盛仍稱美國(guó)衰退程度將是“溫和的”，美國(guó)當(dāng)局也試圖向市場(chǎng)注入能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的信心。不過(guò)，美國(guó)當(dāng)局既要通過(guò)加息降低通脹，又要維系失業(yè)率不至于過(guò)高，還要確保經(jīng)濟(jì)不至于過(guò)度收緊而陷入衰退，如此“走鋼絲”著實(shí)讓人提心吊膽。 （本文來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：連 俊）