4月中旬，黃金、白糖、銅、原油、橡膠等期貨品種均出現(xiàn)了大幅下跌，農(nóng)產(chǎn)品雖不像工業(yè)品那么敏感，但在市場總體空頭氛圍影響下，也出現(xiàn)了一定的補(bǔ)跌行情。預(yù)計(jì)5月農(nóng)產(chǎn)品期貨偏弱格局還將延續(xù)。

　　玉米中期維持下跌趨勢

　　4月份，大連玉米期貨震蕩走低，主力1309合約一度跌破2400元整數(shù)關(guān)口支撐。從目前來看，玉米中期走勢傾向于維持震蕩整理。

　　首先，新作玉米種植面積增長預(yù)期強(qiáng)烈。受近年來玉米種植收益相對較高影響，農(nóng)民種植積極性較高。國家統(tǒng)計(jì)局近日稱，2013年中國農(nóng)戶將把玉米播種面積提高4.1%；其次，禽流感疫情對玉米下游消費(fèi)的影響仍未緩解。目前，我國H 7N 9禽流感疫情仍在持續(xù)發(fā)酵，感染病例人數(shù)不斷增加，這將繼續(xù)打擊家禽產(chǎn)品消費(fèi)，進(jìn)而拖累玉米下游需求；最后，國家政策對玉米期價(jià)的支撐作用弱化。

　　綜上所述，投資者對于玉米中期走勢不宜過分樂觀。

　　豆粕期價(jià)后期易跌難漲

　　大連豆粕期貨近期保持震蕩整理行情，主力1309合約期價(jià)在3050-3200元之間上下波動。從基本面來看，豆粕期價(jià)后期易跌難漲。

　　一方面，南美大豆后期出口量將逐步放大，進(jìn)口大豆集中到港將長期壓制豆粕價(jià)格。截至4月19日當(dāng)周，南美大豆收割工作已完成四成左右。隨著南美大豆收割進(jìn)度的加快，大豆出口量亦將逐步增長，而歷史數(shù)據(jù)顯示，每年4-7月是中國進(jìn)口南美大豆最多的月份。

　　另一方面，國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)效益持續(xù)萎縮拖累豆粕飼料消費(fèi)。我國52%左右的豆粕用作家禽飼料消費(fèi)，30%左右用作生豬飼料消費(fèi)。家禽飼料消費(fèi)自不待言，禽流感疫情對其影響仍在持續(xù)；生豬飼料消費(fèi)亦不樂觀，截至4月17日當(dāng)周，全國大中城市豬糧比下降至5.24，這是2010年7月中旬以來的最低水平。

　　油脂中期跌勢依舊

　　近期連盤豆棕期價(jià)大幅下挫，主力1309豆油也大幅下跌。進(jìn)入5月份，油脂中期或繼續(xù)保持下跌趨勢。

　　首先，南美大豆即將集中上市。2013年南美大豆大幅增產(chǎn)共計(jì)2840萬噸，5月份中國從南美進(jìn)口將增多，屆時(shí)到港大豆增加會給油脂期價(jià)帶來更大壓力；第二，因降雨提振收成預(yù)期，土 壤 墑 情 良 好 ， 利 于 播 種 ， 產(chǎn) 量 預(yù) 估 機(jī) 構(gòu)Lanw orth將2013/14年美國大豆產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)，美豆方面難以傳來利多消息；第三，棕櫚油主產(chǎn)國開始進(jìn)入增產(chǎn)周期。馬來西亞3月毛棕櫚油產(chǎn)量為132.5萬噸，而2月毛棕櫚油產(chǎn)量為129.7萬噸，但棕櫚油出口差強(qiáng)人意，據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，馬來西亞4月1日至20日棕櫚油出口量為86.4萬噸，較上月同期92.3萬噸減少6.4%,這可能使本月庫存數(shù)量增加；第四，國內(nèi)油脂商業(yè)庫存高企，目前豆油商業(yè)庫存100萬噸以上，棕櫚油庫存升至154萬噸以上。

　　白糖期價(jià)運(yùn)行區(qū)間下移

　　近階段來，鄭糖期價(jià)出現(xiàn)破位下跌，前期維持了3個(gè)月左右的區(qū)間震蕩行情在4月底被打破。由于基本面供給壓力較大，消費(fèi)啟動的情況尚不明朗，預(yù)計(jì)5月份白糖期價(jià)的運(yùn)行區(qū)間將出現(xiàn)下移，從技術(shù)上看，5300的前期支撐位未來有可能成為鄭糖期價(jià)的重要阻力位。

　　從基本面來看，主產(chǎn)國巴西的情況顯示，目前巴西開始收榨，前期的陰雨已經(jīng)停止，這對加快甘蔗收割和食糖生產(chǎn)都十分有利，市場預(yù)計(jì)2012/13榨季巴西產(chǎn)量有望創(chuàng)紀(jì)錄新高，達(dá)到3660萬噸。主產(chǎn)國巴西的增產(chǎn)無疑會給國際食糖市場供需帶來新壓力。

　　國內(nèi)方面，目前國內(nèi)食糖生產(chǎn)也接近尾聲，南方糖廠大部分已經(jīng)收榨，產(chǎn)量情況基本明朗，昆明糖會的最新消息顯示，2012/13榨季國內(nèi)食糖產(chǎn)量為1300萬噸-1350萬噸，同比增幅達(dá)到13%-17%。而進(jìn)口方面，一季度國內(nèi)共計(jì)進(jìn)口了52萬多噸，同比增加6%，應(yīng)該說國內(nèi)食糖市場來自供給方面的壓力十分巨大。而需求方面，市場預(yù)計(jì)本年度國內(nèi)總需求量為1350萬噸。由此看來，今年國內(nèi)食糖市場將呈現(xiàn)出供給過剩的局勢。

　　目前國際IC E原糖期價(jià)已經(jīng)下滑至近三年以來的低點(diǎn)，國內(nèi)5000元/噸的整數(shù)關(guān)口也將面臨考驗(yàn)。不過我們還應(yīng)該看到，隨著夏季消費(fèi)旺季的到來，5月份以后如果銷售情況出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，未來糖價(jià)也將面臨一定支撐。

（責(zé)任編輯：張欣瑜）